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格隆汇|一个月大涨逾50%，上海家化能重返巅峰吗？，换帅三涨停( 二 )


从股价（前复权）的走势可以看出 ， 2013年是家化股价的巅峰 ， 也是家化辉煌史的终结 ， 直接的原因便是葛文耀的离职 。
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上海家化缘何没落？
今年1月16日 ， 葛文耀在微博中感叹 ， 珀莱雅市值达到206.6亿 ， 超过家化206.4亿 。
格隆汇|一个月大涨逾50%，上海家化能重返巅峰吗？，换帅三涨停
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（葛文耀感叹珀莱雅市值超过家化 ， 来源：微博）
这不是葛文耀的第一次叹息 ， 再上一次是2019年10月31日 ， 新上市的丸美市值超过家化60多亿 。 一声“匪夷所思” ， 道尽了葛老的壮志难酬 。
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（葛文耀感叹丸美市值超过家化 ， 来源：微博）
一位为家化奉献了30年 ， 带领家化一路高歌猛进的掌舵人 ， 在离开家化7年后发出的声声感慨 ， 无不显现出其对家化没落的无奈之情 。
2011年11月 ， 平安信托旗下平浦投资以51.09亿元获得家化集团100%股权 ， 成为上海家化的实控人 。 此后 ， 平安分别于2015-2017年通过要约或二级市场购买的方式增持上海家化 。 据2019年年报 ， “平安系”总共持有公司股份比例约为52% 。
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资本的到来 ， 本意是践行上海国企改革助力上海家化做大做强 。 可惜事与愿违 ， 以葛文耀为代表的家化管理层与平安在战略上发生分歧 ， 而导火索便是平安反对当时董事长葛文耀并购海鸥手表 。
伴随着原管理层与平安之间的矛盾升级 ， 2013年11月 ， 葛文耀离开了自己坚守了30年的上海家化 。 在葛文耀离开之后 ， 原高管团队总经理王茁、财务总监丁逸菁、独立董事周勤业等先后离职 。
随后三年 ， 由毫无日化工作背景的谢文坚执掌家化 ， 家化也正式经历从“天堂”到“地狱”的转变 。
谢文坚执掌仅三年时间 ， 在日化产品大发展的背景下 ， 家化的净利润从8亿左右降到2亿 ， 2016年营收上也出现了负增长 。
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家化的经营活动现金流也从10亿左右变成2016年的接近0 。
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一个在日化市场绝对领先的龙头 ， 为什么短短3年 ， 就在谢文坚的带领下如此狼狈不堪呢？
一方面是腐败 ， 另一方面是错失线上渠道发展良机 。
关于家化的腐败 ， 葛文耀在微博上也是长文痛斥谢文坚的种种罪行——
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（葛文耀痛斥谢文坚种种罪行 ， 来源：微博）
上海家化的营销策略以渠道驱动为主 ， 谢文坚上位之后 ， 其垂直领导“百货事业部”、“现代渠道事业部”、“专营店事业部”和“数字化营销事业部”等四大部门 ， 从组织结构或可以看出其对渠道管理的重视 。
但是 ， 此时随着电商的崛起 ， 线下渠道逐渐被线上渠道蚕食 。 2014年起 ， 线上渠道占比增长趋势明显 ， 2018年电商已经越居成为日化第一大渠道 ， 占比27.40%；商超和百货渠道却一直下行 。
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在谢文坚执掌家化时代 ， 其线上销售额有所增长但销售占比却相对较小 。 2014年至2016年 ， 公司线上渠道销售占总收入比分别为7.7%、9.5%和16% 。 2018年 ， 上海家化线上渠道占整体收入占比为22% ， 而珀莱雅线上渠道占比高达44% 。
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