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人民币“有惊无险”稳守7.2

原始标题：人民币“有惊无险”稳守7.2 ， 主流机构未下调汇率预期人民币本周开盘一扫上周的颓势 ， 升创逾一周新高 。 6月1日 ， 人民币早盘一度触及7.11 ， 美元指数则一度跌破98 。上周 ， 受国际紧张形势升级的影响 ， 人民币出现较大程度的贬值 ， 美元/离岸人民币在4月27日一度触及7.1966 ， 逼近7.2这一近年来从未跌破的关键点位 ， 在岸人民币汇率也达到7.1765的低点 ， 纷纷创下2019年9月以来的新低 ， 单日走贬近500BP（基点） ， 引发市场担忧 。 不过 ， 上周四、周五 ， 在逆周期因子的稳定信号和海外紧张局势暂缓的背景下 ， 人民币迅速企稳 ， 收复7.15关口 ， 在岸与离岸人民币上周五分别报收7.1455和7.1337 。接受第一财经采访人员采访的中、外资机构普遍表示 ， 目前并未调整人民币对美元汇率的全年预测 ， 未将人民币调弱 。 多家机构表示 ， 今年政府工作报告对汇率的表述不变 ， 依旧是“保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定” ， 若不出现极端情况 ， 在美元趋弱的背景下 ， 人民币很难有效突破7.18 ， 主流机构仍将全年预测放在7～7.2的区间 。人民币“有惊无险”稳守7.2
汇率弹性和逆周期因子助人民币企稳影响人民币走势的无外乎是基本面和市场力量 ， 而近期对人民币走势影响较大的是后者 ， 外部摩擦等事件显著加剧了汇率波动 。Wind资讯统计数据显示 ， 进入5月 ， 人民币汇率走势以贬为主 。 离岸人民币对美元汇率已经从5月3日的7.0873贬值至5月27日的最高7.1964 ， 贬值幅度为1.5% 。 在岸人民币对美元汇率从4月30日开盘价的7.0659 ， 至今贬值也超过1% 。不过 ， 人民币汇率的弹性不断体现 。 在上周三离岸人民币跌破7.19（在岸人民币仍在7.17附近） ， 而在上周四人民币又快速收复失地 。 受到国际紧张局势暂缓的推动 ， 截至周一 ， 离岸人民币最多一度涨近700点 。 截至6月1日18:00 ， 美元/离岸人民币报7.1452 ， 美元/在岸人民币报7.1343 。逆周期因子扮演的作用也不容忽视 。 例如 ， 5月28日 ， 人民币对美元中间价调贬185点报7.1277 ， 显著强于预期 ， 前一交易日报7.1092 。 “模型预测上周四的中间价在7.13以上 ， 但当日实际的中间价明显偏强 ， 也显示逆周期因子发挥了超200点的提振作用 ， 释放了一定的稳定信号 。 ”某国有大行外汇交易员对采访人员表示 。“通过中间价也显示了央行的意图 ， 其希望在这个节点上维持汇率的基本稳定 ， 因为近几日的人民币对美元中间价远远强于市场共识 ， 呈现升值 。 不过 ， 未来几天市场可能将主要受到整体消息的驱动 。 ”德国商业银行新兴市场高级经济学家周浩对采访人员表示 。未来 ， 各界认为汇率走势仍将更多被市场交易情绪、美元指数主导 ， 而非经济基本面 。回顾自2015年到2019年的5年内 ， 中国经常项下余额都整体平稳 ， 个别年份好坏参半 ， 但人民币对美元在某些年份（例如2015年和2018年）与基本面背离 ， 只有在2018年出现过5.4%的升值 ， 其他年份均呈现1.2%～6.5%的贬值 。 而恰恰在同期 ， 美元指数出现不同幅度的升值 ， 在0.3%～7.9% 。“将来人民币走势会受制于美元指数的影响 ， 但具体走势更难判断 ， 但可确定的是 ， 双边波动会加大 ， 其实今年年初的情况也是如此 。 人民币对美元在1月20日曾升至6.84 ， 这也是2019年7月以来的最高点 。 之后就出现了一定幅度的贬值和接下来近1400点的双向波动 ， ”某外资行金融市场部负责人告诉采访人员 ， “今年人民币受制于美元的强势 ， 虽有阶段性贬值压力 ， 但大概率不会超过7.18 。 这样一来 ， 2020年美元对人民币最低点和最高点的波幅会达到近5% ， 和过往几年的波动率比较接近 。 ”美元指数整体趋弱近期 ， “美元荒”持续缓解 ， 且美元走势偏弱 ， 这在某种程度上缓解了人民币的压力 。 截至6月1日18:30 ， 美元指数报98 ， 已大幅脱离此前近100的水平 。美联储主席鲍威尔于上周五表示 ， 随着各州重新开放 ， 冠状病毒确诊数可能激增 ， 使经济复苏受阻 ， 但他承诺将继续采取行动直到经济恢复正常 。 此外 ， 美国总统特朗普宣布终止与世界卫生组织（WHO）的关系 ， 此决定引发国际上的广泛顾虑 ， 欧盟也敦促其重新考虑 。 受此影响 ， 美元下跌 。上周五 ， 美元跌0.21% ， 欧元涨0.25% ， 欧元在本周一更是短暂触及3月中旬以来的高点 ， 风险较高的澳元等货币也大涨 ， “因投资人关注中国从新冠疫情中复苏的积极迹象 ， 并押注国际紧张局势将缓和 。 ”KVB PRIME特约分析师魏巍对第一财经采访人员表示 。“上周五 ， 美元跌破我们预测的第一支撑位98.21 ， 然后迅速回弹至98.43形成一个日内V字 。 但目前下行通道并未被打破 ， 呈现空头趋势 ， 需重点关注下方97.97的保护托举作用 ， 防止美元跌破通道带来更大幅度的做空 。 同时向上关注98.43的阻力作用 ， 这个位置决定了美元是否有重返多头的机会 。 ”他称 。当前 ， 美联储的资产负债表超过了7万亿美元 ， 占GDP的30%以上 ， 各界认为扩表趋势将延续 ， 而这从根本上决定了一旦风险情绪复苏 ， 资金将重回新兴市场 ， 推动美元走弱 ， 但目前警报仍未解除 。 渣打表示 ， 广义美元在上周下跌了约1% ， 跌至3月中旬以来的最低水平 。 新兴市场货币有所复苏 ， 但不同货币的表现差别仍很大 ， 今年表现最差的四种新兴市场货币为巴西雷亚尔、南非兰特、墨西哥比索、俄罗斯卢布 ， 跌幅在14%～52% 。


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