唯品会唯品会，抱住腾讯、京东两条大腿，依然困难重重？( 二 )
唯品会的封神之路似乎势不可挡 ， 戏剧化的是 ， 几个月后就翻车了 。 
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2015年4月 ， 唯品会走上巅峰 ， 股价达到历史最高点30.72美元/股 ， 市值为178.79亿美元 。
2015年一季度 ， 唯品会的营收增速开始趋缓 ， 首次下滑到100%以下 ， 二三季度更是加速下滑 。
同年11月13日 ， 唯品会发布业绩预警 ， 营收比预计年增长下降了10% ， 当天股价应声下跌 ， 跌幅高达27% 。 同年底 ， 唯品会的股价相比4月最高点腰斩 ， 市值缩水更是超一半 。
究其原因 ， 唯品会的营收增速并不慢 ， 2015年营收同比增长74% ， 京东同年营收同比增长78% ， 阿里同年营收同比增长45% 。
但唯品会此前被推上神坛 ， 营收增长不及市场预期 ， 且连着三个季度超市场预期下滑；同时毛利提升难度大 ， 持续几个季度在25%左右；日活用户增速也大幅下挫 ， 获客成本上升……
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这些算不上大错 ， 应该说是高速发展之后进入相对平稳增长的正常阶段 ， 但奈何市场预期太高 ， 失望也就倍加明显 。
同年9月 ， 电商平台的破局者拼多多成立 。
2017年底 ， 唯品会选择了站队腾讯系 ， 与腾讯、京东达成战略合作关系 ， 获得两位大佬8.63亿美元入股 。
这一选择应该说相当明智 。 自2015年从股价高点滑落 ， 到2018年,唯品会股价跌去了49% 。 腾讯和京东则是上演了真爱大戏：力挺唯品会 。
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2017年-2019年 ， 唯品会获得了腾讯、京东的重金投资和导流 。 唯品会不仅在京东开通了旗舰店 ， 还获得了微信的引流 。 截止2019年底 ， 腾讯和京东对唯品的持股比例分别为9.6%和7.6% 。
然而 ， 资本市场似乎却难以如从前一般宠爱唯品会了 。
唯品会的压力也依然不小 。
一是 ， 自建物流体系 ， 曾经是唯品会引以为傲的给同行建的“壁垒” ， 成为了不得不砍掉的“鸡肋” 。
早在2010-2011年 ， 唯品会就大手笔先后投入7000万美元和5000万美元 ， 用于搞物流 。 对自建物流和金融板块的持续投入 ， 非但没有形成唯品会理想的“三驾马车” ， 这两者却是挤压了其净利润空间 。 2018年年中战略会上 ， 唯品会宣布回归“特卖”战略 。
2019年四季度 ， 唯品会终止了自家的物流体系品骏快递配送业务 ， 以降低成本 。 有意思的是 ， 它并没有与股东之一的京东物流合作 ， 而是选择了牵手顺丰 。
不过唯品会满88元包邮 ， 似乎在电商平台并不具有竞争力 ， 高于京东包邮的金额 ， 更不用说面对不按常理出牌的拼多多 。 
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二是 ， 即便有腾讯和京东的流量扶持 ， 但营收增幅下滑趋势难挡 。
2016年—2019年 ， 唯品会的营收增长 ， 同比增幅分别为：40.76%、28.84%、15.93%和10.02% 。
这也怪不得唯品会 ， 行业竞争加剧 ， 流量更多是存量的争夺 。
唯品会的模式并没有太多门槛 ， 如今阿里、京东、拼多多等都在搞品牌特卖 。
拼多多创始人黄峥曾在采访中说：“腾讯有千千万万个儿子” ， 支持唯品会的腾讯同样支持拼多多 。
而在微信的钱包页面 ， 唯品会排在京东、拼多多及蘑菇街女装之后 。 有流量支持 ， 但并非偏爱 。
今年特殊时期 ， 大家都宅在家里 ， 但唯品会一季报披露 ， 其活跃用户却同比下降了约10万人；GMV为289亿元 ， 同比下降14.5% 。 其CEO沈亚表示对今年下半年满怀信心 ， 但公司也将积极尝试在短视频平台直播卖货 。
三是 ， 客单价下滑 。
财报披露 ， 今年一季度 ， 唯品会客单价为237元 ， 2019年四季度该数据为273元 ， 环比下滑13% ， 同比下滑18% 。
