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中国职业经理人杂志|吉利为何整合沃尔沃？（中）

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10年间 ， 沃尔沃已成为吉利一个稳定的“现金牛” 。
仅从沃尔沃的角度来看 ， 这场全面的业务整合将为之带来可见裨益 。 披士迅咨询公司汽车分析师周鑫睿表示 ， 沃尔沃在与吉利业务整合后最大的好处将在财务方面得到体现 ， “说白了 ， 这是一个关于钱的问题 。 ”他补充道 。
吉利控股集团在公告中称 ， “合并后的业务分别于香港和斯德哥尔摩上市” 。 从资本市场引入资金始终是沃尔沃方面渴求的一个目标 ， 在正式宣布与吉利打包上市之前 ， 关于沃尔沃谋求独立公开募股的消息不断传出 。 2016年年底 ， 沃尔沃汽车发表声明称 ， 通过发行优先股从瑞典投资者获得50亿瑞典克朗的资本 。 此后又计划从中国投资者处融资5亿美元 ， 以筹备未来上市 。
但2018年这一议题遭到搁置 。 据知情人士透露 ， 按照沃尔沃在谋求IPO时的表述 ， 其目标募股目标介于160亿~320亿美元 ， 而当时的市场调查显示 ， 投资者仅愿意为沃尔沃的独立IPO计划注入120亿~180亿美元的资金 。 另有分析人士称 ， 吉利方面对股权被稀释的担忧也是沃尔沃放弃独立IPO的原因 。
“无论如何 ， 相较沃尔沃独立进行IPO ， 目前的方案更符合吉利和沃尔沃的利益 ， ”海通证券分析师在投资建议中表示 ， “两家公司整合后 ， 股东只需判断在集团的整体业务中 ， 哪些对自己有利 ， 这令投资决策更为简单 。 ”
“这对于中资持有的传统汽车制造商来说尚属首次 。 ”法国特鲁瓦工程技术大学独立汽车分析师刘锐表示 ， “这也将令沃尔沃在投资者之间变得更有吸引力 。 ”
如果把进军资本市场看作沃尔沃的开源之道 ， 那么与吉利重组所产生的规模效应则将帮助该制造商更好地实现“节流” 。
【中国职业经理人杂志|吉利为何整合沃尔沃？（中）】企业间通过合并与合作形成更大规模的产业联盟以享受规模效应所带来的红利 ， 被视作一种直接而有效的方法 。 菲亚特克莱斯勒与PSA集团此前已就全面合并达成协议 ， 而福特汽车与大众汽车也已宣布将通过联盟形式 ， 合作开发汽车 。 通用汽车则专门设立了自动驾驶业务部门Cruise ， 以研发下一代产品 ， 该部门目前从竞争对手本田汽车处获得了20亿美元的投资 。
尽管浙江吉利控股集团在2010年全资收购了这家瑞典汽车制造商 ， 但沃尔沃与其姊妹企业——吉利汽车长期以来始终是两家不同的公司 ， 在运营——尤其是财务方面保持着各自的独立性 。 “这就难以避免两家企业的支出在某些领域出现交叉重叠部分 。 ”刘锐解释道 ， “全面的业务整合将帮助沃尔沃和吉利方面规避重复造车轮的风险 。 ”
近年来 ， 沃尔沃在足以推进汽车行业转变的技术上投入了大量资金 ， 其所涉领域包括人工智能、电动化、自动驾驶、智能互联以及数字出行服务等 。 “重组将加速推进沃尔沃汽车和吉利双方在技术研发、成本控制和财务方面的协同 。 ”袁小林从沃尔沃的角度对这场重组计划给出了评价 ， “首先 ， 这将可以使沃尔沃融入资本市场 ， 有利于沃尔沃控制成本结构 ， 具有更好的增长性和盈利性 。 其次 ， 沃尔沃将更具规模优势 ， 拥有更强技术能力和资源 ， 持续引领行业变革 。 ”袁小林同时透露 ， 沃尔沃汽车和吉利汽车现有业务都将注入新公司 ， 包括但不限于极星的50%股份和领克的80%股份 。
另一方面 ， 沃尔沃还将通过与吉利方面的全面整合 ， 获得更广义的全球触点 。 “一家中国汽车制造商和一家欧洲汽车制造商的组合 ， 外加一直以来对北美市场的高度参与 ， 新的商业实体将形成对全球三大汽车市场的全面覆盖 。 ”刘锐认为 ， 这一改变将加速沃尔沃将在中国制造的车型出口至欧洲及北美市场的节奏 。 “在当前的贸易环境下 ， 这不啻为一种有效的手段 。 ”
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作者：整理自界面新闻、《国际金融报》 ， 有删改编辑&排版：周杨
本文有删减 ，
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