疯狂的科创板第一牛股：上市44天股价涨幅805%，员工激励人均高达千万( 二 ) 沪硅产业（688126

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数据来源：SEMI ，界面新闻研究部

据此，我们测算出中国2025年半导体硅片销售额达到33亿美元，约合231亿元，这也正是沪硅产业面对的市场规模。

目前沪硅产业的市值远远超过其五年后的市场规模，显然已经严重透支未来。

第二种方法是和行业中的其他公司比较。全球半导体硅片市场排名前五位的公司分别是信越化学、SUMCO、Siltronic、环球晶圆和SK Siltron ，信越化学作为行业龙头，市场份额为27.58% ，而沪硅产业的目前市场份额为2.18% ，排在第八位。

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数据来源：招股说明书，界面新闻研究部

而就是这个排名第八的沪硅产业，其市值已经远远甩开行业第二名，接近行业二三四名的市值的总和。

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数据来源：英为财经，界面新闻研究部

沪硅产业的市值没有超越信越化学，是因为信越化学是一家综合型化工企业，半导体硅片只是其一部分业务。

信越化学年报显示，公司业务主要包含PVC/氯碱、半导体硅片、有机硅、电子和功能化学品、特殊化学品，在其4037亿日元的营业利润中，半导体硅片是最赚钱的业务，贡献了1319亿元日元，占32.6% 。

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数据来源：信越化学年报，界面新闻研究部

如果按利润贡献比例折算信越化学半导体硅片业务的市值，约为1126亿元。

沪硅产业的市值离行业龙头也只有一步之遥了，市场情绪疯狂程度可见一斑。

A股最强员工激励

疯狂的股价还间接促成了A股的又一个神话，那就是人均千万级别的员工激励。

2019年4月，公司进行了员工股权激励，覆盖员工267人。去掉6名高管后，在下表中其他发行人及其子公司员工一栏中所包含的人数为261人，结合1375人的员工总数推测，此次激励基本覆盖了公司资深员工和中级管理人员。

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数据来源：招股说明书，界面新闻研究部

对这部分员工，授予股票期权数量为7721万，人均授予股票数量为29.58万，授予价格为3.4536/股。

按6月3日收盘价35.22元/股计算，对应的隐含期权价值为（35.22-3.4536）*29.58万=939.65万元。

这种人均近千万级别的员工激励，不仅在A股绝无仅有，即使如阿里巴巴这样的互联网龙头也难以望其项背。

阿里巴巴上市时，比较资深P7级员工可以拿到2万股，授予价格为63美元，

阿里上市首日93.89美元收盘价计算，隐含期权价值为（93.89-63）*2万=61.78万美元，约合人民币430万元。

一般来说，丰厚的员工激励是有利于提高公司士气的，但当员工激励过高时，反而会有副作用。试想，士兵的口袋里如果塞满了金银财宝，其战斗力还有多少？