疯狂的科创板第一牛股：上市44天股价涨幅805%，员工激励人均高达千万沪硅产业（688126

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图片来源：视觉中国

采访人员 |曹立

编辑 |陈菲遐

近日，沪硅产业（688126.SH）披露了一则罕见的交易严重异常波动公告，提醒投资者注意风险。

相比发行价3.89元/股，沪硅产业上市以来最高上涨近十倍，最高达到37.99元/股。截止6月3日，沪硅产业相对发行价涨幅为805.4% ，是名副其实的科创板第一牛股。

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数据来源：Wind ，界面新闻研究部

沪硅产业的公告似乎暗示股价偏高了。而这并非“谦虚” 。

据测算，中国2025年半导体硅片销售额将达到231亿元，这也正是沪硅产业面对的市场规模。截至6月3日，沪硅产业的市值已经达到870亿元。此外，疯狂的股价还间接促成了A股的又一个神话：人均千万级别的员工激励。

高处不胜寒

沪硅产业在公告中特别指出， “公司上市以来未接受投资机构及证券公司调研，部分研究报告对公司业绩预测与公司历史业绩情况差异较大，对公司股价预计的依据不足，为其单方面预测。 ”

券商在没有调研的情况下就看好公司，并非没有道理。

沪硅产业集团是国内12英寸和SOI半导体硅片的技术领先者，硅片是生产半导体晶圆最重要的原材料，具有极高的技术门槛。

公司也是国内唯一一家能生产300mm半导体硅片的企业， 300mm硅片主要用于生产存储、处理器芯片，战略意义重大。

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数据来源：中银证券，界面新闻研究部

在最新的瓦森纳协议中，对300mm半导体硅片出口到中国，有一定的限制。从这个角度来说，公司的300mm半导体硅片只要获得客户认可，销路基本不愁。

但目前沪硅产业还处在投入阶段，尚未盈利。 2019年，沪硅产业实现营收14.93亿元，扣非后归母净利润为-2.37亿元，公司当前的市值已经达到873.5亿元，这个估值是否偏高呢？

考虑到公司在发展初期，且仍处于亏损状态，直接用市盈率和市销率的方法可能并不合适，可以用以下两种方法进行衡量。

第一种方法是市场空间，根据国际半导体产业协会（SEMI）的统计， 2019年全球半导体硅片销售额为112亿美元。如果按每年增长5%乐观估计， 2025年全球半导体硅片销售额将达到150亿美元。