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IPO泡泡玛特和迪士尼之间，差了一个“HelloKitty”

IPO泡泡玛特和迪士尼之间，差了一个“HelloKitty”
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6月1日晚间 ， 潮流玩具公司泡泡玛特向港交所递交招股书 。 但在此之前 ， 泡泡玛特上市的传闻已久 ， Molly不仅被年轻人簇拥 ， 也被资本市场所追捧 。
从招股书披露的数据来看 ， 泡泡玛特三年来业绩增速迅猛 ， 2017-2019年 ， 营收分别为1.58亿元、5.14亿元、16.83亿元 ， 净利润分别为156万元、9952万元、4.51亿元 。
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单以2019年数据计算 ， 泡泡玛特净利润增长了353% ， 净利率高达26.8% ， 这是一个令众多零售型企业所艳羡的理想数字 。
亿欧智库院长由天宇认为 ， 泡泡玛特其所属的潮玩品类 ， 属于大众中的小众 ， 小众中的大众 ， 核心人群其实很细分 ， 但又能成为一种潮流文化现象的核心逻辑来源于 ， 不断增长文化消费升级需求 ， 盲盒玩法 ， 以及形象IP的持续运营 。
在招股书中 ， 泡泡玛特方面将盈利能力归结为搭建了一个IP开发与运营、艺术家发掘、线上线下全渠道营销和潮玩文化推广构成的全产业链平台 。
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泡泡玛特之所以被资本看好 ， 从企业财务方面可以管窥一二：高成长性 ， 连续三年营利双增 ， 平均复合增长率在100%以上；高毛利 ， 2019年企业毛利率达到64.8% ， 每卖一个盲盒 ， 有六成是利润；多元化渠道 ， 线上线下一体化渠道结构相对均衡 ， 海外市场同样覆盖；会员的高复购率 ， 截至2020年5月 ， 泡泡玛特全渠道会员320万人 ， 整体复购率达到58% 。
从产品端来看 ， 泡泡玛特旗下有4个IP的运营收入过亿 ， 自有IP Molly2019年收入4.56亿元 ， 占总自有IP的27.1% ， ；Dimoo收入1亿元 ， 占总自有IP的5.9%；独家IP PUCKY2019年收入3.15亿元 ， 占总独家IP收入的18.7%；The Monsters2019年收入1.07亿元 ， 占总独家IP收入的6.4% 。 2019年泡泡玛特自主开发产品贡献收入占比达82.1% ， 剩下的是第三方产品 。 在自主开发产品里 ， 自有IP占比37.2% ， 独家IP占比35.4% ， 非独家IP占比9.5% 。
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此前 ， 泡泡玛特市场总监果小接受亿欧采访中曾表示 ， 泡泡玛特的IP开发已经形成了一整套高效运转的节奏 ， “在过去 ， Molly一年只能出1-2个系列 ， 现在设计师Kenny Wong（王信明）一年可以做10个系列 ， 打造上百个新的Molly款式 。 ”
在供应链端 ， 几十亿的市场需求量支撑起潮玩在供应链端的优化 ， 泡泡玛特对产品的生产流程做出了统一的规定 ， 统一的尺寸、统一的盲盒 ， 体系化的产品供应链更加高效 ， 节省成本 。
在销售渠道端 ， 泡泡玛特的品牌效应势能持续放大 ， 凯珩资本创始人吴志伟对亿欧表示 ， 泡泡玛特的渠道结构非常完善 ， 目前有零售店、线上渠道、机器人商店、展会、批发五大销售渠道 。 截至2019年底 ， 其拥有114家直营零售店、825家机器人商店、及其他批发和线上渠道 。
从2019年数据看 ， 其零售店贡献最高 ， 占比43.9% ， 线上渠道以32%位列第二 ， 但是2019年呈现出爆发式增长 ， 2018年9月份上线的泡泡抽盒机小程序 ， 在2018年收入只有2300万元 ， 但到了2019年这一数字已经增长至2.712亿元 ， 一年的时间增长十倍 。
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“销售渠道端的巨大势能来来自于品牌的号召力” ， 吴志伟称 ， “泡泡玛特本身就是零售起家 ， 在商场渠道端本身就具有优势 ， 而且无人零售货柜占地面积小 ， 坪效高 ， 渠道端拓展相对简单 。 ”


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