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中金网|近日金油股等市场的飙升都与美元走软息息相关？



中金网|近日金油股等市场的飙升都与美元走软息息相关？
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那些疑惑"市场为何能在这场经济灾难中继续上涨"的投资者 ， 或许可以看看正在走软的美元 。
近日美元指数持续下跌 ， 已录得8连阴 ， 下破97关口 ， 跌至三个月低点 。 而这 ， 为本周全球风险资产上涨提供了强有力的支撑 。
新兴市场、大宗商品和股市近日都有所飙升 ， 因为资产管理者不关注失业数据 ， 而是更在意央行的刺激措施与企业的复工 。 而美元走软不止标志着风险偏好的上升 ， 也为这场涨势添了把火 。
疲软的美元使得美国商品在海外更具价格竞争力 ， 从而提高了企业的收益；
让新兴国家能够减轻财务负担 ， 更容易偿还以美元计价的债务；
【中金网|近日金油股等市场的飙升都与美元走软息息相关？】提振以美元计价的黄金、铜和石油等大宗商品；
还能进一步提升通胀预期 ， 推动最可能受益于经济增长的股票上涨 。
在5月 ， 除了两种主要货币 ， 美元兑其他一篮子货币都有所走弱 。 彭博美元即期指数周四下跌0.2% ， 较3月23日的高点回落近7% 。 同期MSCI新兴市场指数飙升30% ， 铜价上涨19% 。 需要注意的是 ， 从过去10年来看 ， 美元在5月的走势一般都是比较强势的 ， 今年是过去10年中的第二次例外情况 。

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MerianGlobalInvestors驻伦敦固定收益主管MarkNash表示：
"美元下跌的影响很大 ， 因为它缓解了财务状况 。 财政刺激、银行资产负债表扩张和美联储很好地解决我们过去的问题——借贷不足、美元太过强劲 。 "
另外 ， 美元走势的逆转也标志着3月市场最疯狂时期的全球美元流动性紧缩可能已经结束 ， 这是华尔街投行开始向全球客户推荐风险资产（包括高收益债和新兴市场债券）的一个信号 。 10年期意大利国债相对于德国国债的风险溢价 ， 已较今年3月份的峰值下降了88点 。
投资者也开始热衷以美元为融资货币 ， 购买高收益新兴市场货币的套利交易 。 彭博一项衡量八个新兴市场外汇套利交易回报的指数在5月出现今年首次正值 。

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管理着约30亿美元资产的阿伯丁标准投资公司（AberdeenStandardInvestments）投资总监LukeHickmore表示：
"通常情况下 ， 如果美元没有吸收流动性（即上涨） ， 信贷就有发挥的空间 。 "
当前很多市场观点和看法其实都有些互相矛盾 。 投资者一边害怕入场秒变接盘侠 ， 一边又不甘错过上涨行情 ， 市场的贪婪和恐惧都在升级 。
就像Hickmore ， 尽管他承认现在市场的反弹主要源于央行的刺激措施 ， 但他仍在转向信贷等风险较高的资产 。 对企业健康状况的担忧很有可能在今年晚些时候重新出现 ， 并带来一波评级下调 。 Hickmore表示：
"我对现在广泛的高风险偏好风向持怀疑态度 。 不过 ， 高频经济数据仍在转好 ， 我们仍能获得许多财政支持 ， 央行还在放水 。 因此总的来说 ， 现在是时候冒险了 ， 但不至于投入最大预算 。 "
当然 ， 也有人怀疑美元的走软真的能持续吗？尤其是在经济衰退的情况下 。 美银美林G-10外汇策略主管AthanasiosVamvakidis表示 ， 其团队预计全球经济增长将下降4.3% ， 低于普遍预测的3% 。 他表示：
"投资者预计在封锁解除之后全球经济将迎来复苏 。 但我认为由于经济无法真正恢复正常 ， 复苏将会十分疲软 。 "
布兰迪全球投资管理（BrandywineGlobalInvestmentManagement）投资组合经理JackMcIntyre则更为乐观 。 他买进高风险资产和货币 ， 以美联储为"后盾" ， 并指出美国的暴力抗议是美元表现不佳的部分原因 。 McIntyre在接受外媒采访时表示：


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