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4000固收私募管理规模超4000亿，投资胜率高达90%，为何5月收益罕见告负还被资金抛弃？

固收私募规模与数量创历史新低 ， 投资“稳稳的幸福”还能继续吗？
如果说3月份的股市下跌让股民大失所望 ， 5月以来的债券市场震荡则让基民重复了同样的感受 。 更有投资者表示 ， 每天一睁眼 ， 自己的债基就在亏钱 。
本轮债券牛市自2018年初启动 ， 至今已经持续了近2年半时间 ， 行至当前 ， 债市的多空分歧加大 。 有观点认为本轮债券牛市已经结束 ， 建议投资者有序撤退 。 也有观点认为 ， 本轮债券市场牛市大概率还未终结 ， 中短端利率仍然有下行空间 ， 未来一旦经济出现明显企稳 ， 长端利率或将迎来明显的反弹 。 并且在经历前期债市的调整之后 ， 近期债券基金的发行与认购也是十分火爆 ， 更有债券基金复制了之前权益类基金一日售罄的火爆 。
5月私募固收产品平均收益告负 ， 规模与数量创近四年新低
虽然2020年A股市场波动加剧 ， 大盘艰难反攻也迟迟难攻3000点 ， 但是私募基金发行潮却是汹涌而至 。 在今年的前4月 ， 就有6620只私募基金产品完成备案登记 ， 4月份私募管理规模更是较3月增加880.54亿元 ， 私募管理规模突破新高 ， 达14.34万亿元 。
行情火热 ， 市场也不乏爆款基金 ， 固收类私募产品却骤然降温 。 从固定收益类私募产品的发行统计来看 ， 根据私募排排网不完全统计 ， 今年前4月固收策略私募产品发行量仅为100只 ， 是近四年来新低 。 根据私募排排网不完全统计 ， 2016年前4月-2019前4月 ， 固收策略私募产品近4年的发行数量分别为270只、224只、202只、189只 ， 而2020年前4月固收策略的产品发行仅有100只 ， 不仅在数量上环比跌去50% ， 相较2016年的高峰时期更是跌去62.96% 。
从固收策略私募产品的发行规模来看 ， 2020年1月固定收益私募基金146.09亿元 ， 去年同期为152.23亿元 ， 相差不大 。 而2020年2月-4月 ， 固收策略私募产品的发行规模分别仅为51.0亿元、25.01亿元、30亿元 ， 而2019年2月-4月的发行规模分别为77.61亿元、251.84亿、190.7亿元 ， 固收私募在规模上的跌幅分别是-34.18%、-90.07%、-84.27% 。
基金产品的发行数量、募资规模往往与基金收益是水涨船高的关系 ， 在市场行情一片向好之际 ， 不少资金会追涨买入；而在收益低迷的时候 ， 不仅基金持有人会物色新的投资目标 ， 增量资金往往也难有大幅流入 。 今年以来固定收益策略的发行“遇冷” ， 也与整个债券市场的行情低迷有关 ， 一方面 ， 新冠肺炎疫情的爆发让债券市场收益率出现了比较大的调整；另一方面 ， 今年以来可转债市场经历了上涨-大跌-反弹-回调的波动 ， 可转债市场整体估值依旧较高 。
私募排排网组合大师数据显示 ， 在近期有净值更新的510只固定收益类私募基金5月份的平均收益为-1.93% ， 有171只基金净值在5月出现下跌 ， 亏损的固收私募产品占比33.53% ， 更有5只固收策略产品最近一个月的亏损超过10% ， 最大亏损达到38.04% 。
固定收益策略也被称为债券型基金 ， 顾名思义是投资于债券的基金 ， 它通过集中众多投资者的资金 ， 对债券进行组合投资 ， 寻求较为稳定的收益 ， 该策略要求不少于80%的资产投资于债券 ， 固定收益或类固定收益资产 。 根据投资范围的不同 ， 私募排排网又将私募债券基金划分为纯债策略、强债策略和固定收益复合策略 ， 根据私募排排网不完全统计 ， 以上三个子策略在5月份的平均收益分别为0.44%、-0.63%和0.56% 。 其中强债策略无论是平均收益还是正收益占比 ， 均在三个子策略中垫底 。
强债策略与纯债策略的区别在于 ， 除了80%以上的资产投资于普通债券外 ， 强债策略剩余的主要资产将用于可转债 ， 权益类 ， 债券衍生品 ， ABS等其他有定期利息收入的品种以增强基金收益 。 强债基金的弱势表现或与转债市场下挫有关 ， 自5月11日以来 ， 中证转债指数就处于持续下挫的状态 ， 直到5月27日才出现回升 ， 而资金热炒现象降温 ， 深交所设熔断机制 ， 以及部分个券面临强赎风险均是可转债持续回调的原因 。 但由于前期转债调整幅度比权益市场更大 ， 随着利率的再度下行 ， 转债的偏债属性更加增强 ， 加之权益市场反弹机会更大 ， 转债可能会比之前存在更大投资机会 。


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