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离子|A股唯一半导体离子注入机资产，业绩却突陷“疲态”，万业企业转型之路如何走？( 二 )


在此背景下 ， 万业企业迅速调整了收购方案 ， 收购价格由9.7亿元降至3.98亿元 ， 同时公司取消了与交易对方的业绩对赌和业绩承诺 。
从凯世通2018年实现的业绩看 ， 其当年实现营业收入1.08亿元 ， 净利润1208.81万元 ， 但净利润率仅为11.16% ， 远低于前期收购的承诺业绩5014.53万元 。
尽管受到"光伏新政"的冲击 ， 但万业企业表示 ， 前述政策不会对凯世通已签署的业务产生重大不利影响 ， 并且根据公司在2019年1月对上交所的回复函中 ， 对凯世通未来几年盈利进行了预测：后者2019年的收入预计为1.56亿元 ， 其中光伏离子注入机业务的收入将达到1.1亿 ， 集成电路离子注入机业务的收入为0.42亿元 ， 另外预测凯世通2019年毛利率将达到48.19% 。
然而从凯世通2019年实际完成的业绩来看 ， 不仅未触及上述业绩预测 ， 相反实现的营收、净利润分别为8390.42 万元、-299.63 万元 ， 同比分别下滑22.59%、124.79% ， 另外公司的毛利率仅为16.69% ， 同比下降 11.12 个百分点 。
对此上交所要求结合公司营业收入成本变化、行业上下游情况等 ， 分产品说明本期毛利率大幅下滑、明显低于前期评估水平的原因及合理性 ， 相关因素是否会对公司未来发展具有长期影响；另说明 ， 公司的毛利率水平与所处的行业地位是否匹配 。
前景如何？
对于凯世通业绩下滑的具体原因 ， 最终还需等待万业企业的正式回复 ， 而伴随着凯世通收入及毛利率显露出的"疲态" ， 需要思考的是 ， 离子注入机业务是否真的能够支撑万业企业转型的重担 。
分领域看 ， 首先在太阳能离子注入机领域 ， 根据万业企业此前公告 ， 2017年凯世通和Intevac分别销售15和2台离子注入机（日本真空技术未披露销量） ， 以600万元的平均单价来测算 ， 则2017年离子注入机的市场规模至少为1.02亿 ， 占2017年全球光伏设备市场规模为0.3%以上 。
广发证券发布的研报指出 ， 未来 ， 随着国内光伏建设的政策支持与方案落地 ， 叠加欧洲、印度与其他新兴国家的发力 ， 全球光伏装机量有望持续增长 ， 从而带来整体光伏设备与太阳能离子注入设备行业的继续成长 。
不过上文也提及 ， 光伏行业内的政策对凯世通太阳能离子注入机的销售影响较大 ， 而在近期 ， 工信部组织修订完成了《光伏制造行业规范条件（2020年本》（征求意见稿）并公开征求意见 ， 对此上交所要求公司说明 ， 前述政策是否可能对公司销售和客户稳定产生不利影响 。
在集成电路离子注入机领域 ， 前述装备与光刻机、刻蚀机以及镀膜机并称为四大核心装备 ， 按照能量高低又可分为低、中、高、兆伏离子注入机；按照束流大小可分为小束流、中束流、强流、超强流离子注入机（通常将强流、超强流统称为大束流离子注入机） 。《科创板日报》采访人员了解到 ， 目前低能大束流占离子注入机市场的55% ， 而从大束流离子注入机整体格局看 ， 主要由三家龙头企业掌控 。 应用材料、Axcelis、AIBT ， 三家企业包揽了97%以上的市场份额 ， 行业高度集中 。
与之相比 ， 目前集成电路离子注入机国产化率不足1% ， 国内企业主要有凯世通和烁科中科信 ， 后者源于中国电科48所 ， 从上世纪60年代开始做离子注入机 。
而凯世通曾预计在2019年上半年向韩国公司NinebellCO., Ltd.交付一台低能大束流离子注入机 ， 预计销售收入为1663.97万元 。
该笔订单被万业企业看作是其开展集成电路离子注入机业务的重要依托 。 在2019年年报中 ， 公司透露 ， 其集成电路离子注入机产品已进入晶圆验证阶段 ， 但对该笔交易的情况"缄口不言" 。
对此 ， 上交所要求公司解释 ， 上述销往NinebellCO., Ltd.的设备是否在 2019 年进行交付并确认收入？另说明公司目前集成电路离子注入机业务的在手订单情况 ， 其是否能支撑公司长期业绩 。
广发证券发布的研报认为 ， 半导体离子注入机行业的未来成长驱动力来源于两个方面 ， 其一是离子注入机长期看受益于全球半导体需求增加与产线产能的扩充；其二是工艺制程的进步增加了离子注入的工艺工序 。


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