「净资产」揭秘50家A股最好企业！现在还能买吗？
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前言：ROE高不代表具备投资价值 ， ROE不是一个估值指标 ， 而是一个评价盈利强弱的指标 ， ROE无法体现当前股价股不贵 ， 只能代表公司好不好 。
01.何为ROE
曾经有人问过巴菲特 ， 如果只用一种指标进行投资 ， 会选择什么？老巴毫无犹豫的选择ROE ， 那些ROE能常年稳定在20%以上的 ， 都是好公司 。 巴菲特也曾在《致股东的信》上称：“我们判断一家公司经营好坏的主要依据 ， 取决于其净资产收益率ROE 。 ”
芒格说 ， 一只股票的长期回报率 ， 基本等于它的长期平均ROE 。
ROE指的净资产收益率 ， 比如一个公司有10亿净资产 ， 一年赚1亿 ， 那么ROE就是10% ， 计算方式是公司一年赚到的钱除以这一年拥有的净资产 。 从定义可以看出 ， roe代表了一个公司的盈利能力 ， roe越高 ， 越能赚钱 。
02.高ROE是否有效
为何会把高ROE指标作为一个策略来研究 ， 是因为：从前期看这个策略是有效的 ， 能赚钱 。
更详细的回测高ROE策略是否有效也是有机构研究的 ， 下图是国信策略之前做的详细统计 ， 从历史统计数据可以看出 ， 高ROE组合显著跑赢低ROE组合 ， 尤其是ROE大于15%时很明显 ， 这也许是很多人选股票都会选ROE大于15%的缘由 。
03.高ROE 策略有效的原因
1.高ROE持续且稳定反映的是企业的护城河非常坚固
我们知道市场是高度竞争的 ， 资本也是无时无刻在逐利 ， 任何“超额收益”都会被竞争对手一点一点拉回平均水平 。 比如A公司的资产回报率为25% ， B公司的资产回报率为15% ， 那么逐利的资本就会从B公司流向A公司 ， 从而拉低A公司的资本回报率 ， 也被动地抬高了B公司的资本回报率 ， 如此循环往复 ， 直至将资产回报率拉至同一水平 。
那么为什么会有很多公司一直拥有“超额收益”呢？巴菲特用“护城河”的概念解释了这一现象 。 举个例子：假设你投资了一家酒厂 ， 达到酒行业平均水平（假设酒行业一般水准的资产回报率为15%） ， 即投资1000万每年获利150万 。 后面 ， 通过你的努力 ， 酒厂的业绩提升了 ， 利润涨到了250万/年（资产回报率变为25%） 。
为什么酒行业平均的资产回报率为15% ， 你的酒厂却能达到25%呢？原因有很多 ， 可能是拥有独特的配方 ， 可能是管理优秀 ， 可能是销售渠道牛叉等等 ， 而这些都是你家酒厂的护城河 。 对于一般的酒厂（ROE=15%)想要净利润达到250万/年 ， 必须投入1666万资本 。 而你只需投入了1000万就能产生250万净利润 ， 这也就意味着你家酒厂的护城河价值等同于666万资本！
由此可知 ， 护城河价值与ROE成正比 ， 高ROE意味着企业具有强大的护城河 。
2.高ROE反映着企业有更多的“实际可分配利润”
有两种生意：
第一种是可以每年赚15%的收益 ， 然后年末你可以拿走所有利润；
第二种也是可以每年赚15% ， 但是你不得不把赚来的钱重新投资 ， 公司赚取的利润变成厂房的设备；
很明显 ， 第一种远远好于第二种 。 高ROE企业能体现出第一种生意——能产生更多的“实际可分配利润” 。
举个例子：有两家企业 ， 市值均为300亿 ， 净利润为30亿 ， 所不同的是A企业ROE=15% ， B企业ROE=30% 。 则可推断出以下数据：
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