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「净资产」揭秘50家A股最好企业！现在还能买吗？( 二 )

PE
净资产
A
300亿
30亿
15%
10
200亿
B
300亿
30亿
30%
10
100亿
假设两家企业ROE不变 ， 估值（PE）不变 。 两家企业都希望第二年利润增长10%（即净利润从30亿变为33亿） ， 那么
a.对于A企业 ， 为了增加3亿利润 ， 在ROE不变的情况 ， 企业需要再投入20亿的净资产（套入公式：ROE=净利润/净资产） ， 这也就意味着 ， 本年度30亿利润里面要留存20亿投入再生产 ， 分红为10亿 。
b.对于B企业 ， 为了增加3亿利润 ， 在ROE不变的情况 ， 企业需要再投入10亿的净资产 ， 这意味着 ， 本年度只需投入10亿利润 ， 分红为20亿 。
两家公司看似市值、利润、估值相同 ， 但投资这两家公司的收益率却大不相同 。 投资A公司一年的收益率为13.3% ， 投资B公司一年的收益率则为16.6%！
? 收益率计算方法：A公司净利润增长10%至33亿 ， 10倍PE不变 ， 则市值增长到330亿 ， 另有分红10亿 ， 总共增长了40亿 ， 总投资收益率13.3%；B公司净利润增长10%至33亿 ， 10倍PE不变 ， 则市值增长到330亿 ， 另有分红20亿 ， 总共增长了50亿 ， 总投资收益率16.6%
可见 ， 高ROE意味着更多的“实际可分配利润” 。
04.近5年A股连续高ROE股票清单
下图为我筛选的A股高ROE 50强的公司：ROE前50的公司2019年的平均ROE为26.76% ， 近5年的平均ROE为27% ， 最新平均PE为44.3 ， 可以看出总体估值是不低的 。
点开可以看大图
05.企业如何提高ROE
ROE通过杜邦分解成：ROE=净利率*资产周转率*(杠杆率+1)
所以企业想要有高的ROE ， 可以有三个方法 。
1.提高净利率 ， 最典型如茅台;
2.提高资产周转率 ， 最典型如沃尔玛;
3.合理提高杠杆率 ， 最典型如金融和房地产行业 。
除此之外 ， 企业还可以通过分红和回购等手段 ， 让手里的净资产减少 ， 来提升ROE ， 最典型如双汇 。
基本上我们见到的容易出长期大牛股的优秀行业 ， 都是ROE非常不错的行业 。
如果是通过高的净利率和高的周转率来提高ROE ， 这当然比较好 。
当然ROE也存在两个陷阱 。
1.通过杠杆率提升ROE的 ， 效果就要大打折扣 。
2.通过高分红产生高ROE的 ， 也要留意分析 。
同时如果公司持有大量的现金或现金等价物 ， 也会让ROE“虚低” 。
ROE是衡量一份资产盈利能力的指标 ， 如果资产的盈利能力越强 ， 那这个资产自然会有更高的溢价 。 一般来说 ， ROE越高 ， 对应的PB就会越高 ， 通过高杠杆来取得的除外 。
下图为各行业ROE与PB的关系 ， 从下图可以看出食品饮料行业最突出 。
06.总结
目前A股近4000个公司 ， 高ROE筛选能帮助我们迅速聚焦一些好公司 ， 缩小筛选范围 。 当然 ， 这不可避免地错过其他好的投资机会 ， 这是所有初筛模型都会遇到的问题 。

高ROE股票池总体算是比较适合普通股民的选择了 ， 这些股票长期业绩好 ， 大多数是知名白马股 ， 业务简单 ， 信息透明 ， 研究人众多 ， 大部分都被人研究的很清楚 ， 有大量的研究资料 ， 也适合普通投资者自己研究分析 。
从公司角度来讲 ， 较高的roe代表了公司在管理、研发、销售等方面较同业一定有更大的优势 。 ROE是衡量资产运作效率的不二之选 ， 不过要考核一家公司的真实情况 ， 绝不是只看ROE一个指标就能摸透的 。 高ROE只是一个表象、一个路引 ， 更重要的是去深入地分析商业模式、业绩的真伪、护城河的坚固程度等 。


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