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基金投研能力弱规模难扩 新帅邓晖多重“困境”待解( 二 )


东吴基金成立至今已16年 ， 但规模发展一直未有所突破 。 因此 ， 新产品长期不能发行 ， 对于东吴基金来说 ， 无疑是雪上加霜 。
根据Wind数据 ， 目前东吴基金剔除货币基金规模仅有45亿元左右 。 混合型基金规模为29.83亿元、债券型基金规模为13.56亿元 。 股票型基金规模为1.57亿元 。
张婷分析 ， 公司长期不发行新产品肯定会对公司盈利的扩张产生很大的影响 ， 公募基金公司主要靠管理费盈利 ， 规模上不去 ， 管理费就不会上涨 ， 再加上部分基金遭遇赎回 ， 更是对基金公司盈利造成了打击 。 对东吴基金而言 ， 要对公司进行规范高效的整改 ， 促进投研、投资、销售的多方面协调发展 ， 将产品业绩做好、销售渠道打通、发展方向确定 ， 只有这样 ， 才能摆脱目前的困境 。
杨佳星指出 ， 对于中小型基金公司而言 ， 扩大管理规模有两种方式 ， 一种是做大存续基金的管理规模 ， 另一种就是发行新基金 ， 尤其是热点主题基金 。 今年由于疫情影响很多基金公司的新发基金陷入停滞状态或延缓发行 ， 这对于基金公司做大规模会有比较大的不利影响 ， 进而影响公司的整体营收状况 。
对此东吴基金相关人士表示 ， 目前相关新产品正在紧锣密鼓的推进 ， 预计在今年第四季度发行权益类产品 。
新产品长期未能发行 ， 现有产品的老问题也是层出不穷 。 2019年东吴基金旗下3只债券基金踩雷“16信威01”债 。
除此之外 ， 东吴基金权益类产品表现也不容乐观 。 截至5月28日 ， 在公司成立三年以来的产品中 ， 有4只产品自成立收益亏损 ， 东吴行业轮动成立近12年亏损-12.68% 。 另外一只东吴新趋势成立近5年亏损-36.41% 。 不出意外 ， 上述两只基金同类排名尾部1134/1161、1926/1930 。
从成立时间来看 ， 张婷分析认为 ， 东吴行业(580003)轮动成立于2008年4月 ， 当时正值2008年金融危机 ， 净值遭遇下行 ， 东吴新趋势价值线成立于2015年7月 ， 赶上了2015年8月的市场下行以及2016年的熔断 。
这两只基金成立以来 ， 都没有跑赢沪深300指数以及同类型基金 ， 甚至相差甚远 。 张婷表示 ， 这说明基金经理的选股能力相对较弱 ， 没有获得超越基准或者同类型基金的收益 。
收益不佳一方面源于基金经理多次更换 ， 投资策略不统一 ， 另一方面源于基金经理投研能力相对较弱 。 张婷对此指出 ， 大概率由于东吴基金资金力量相对较弱 ， 难以招揽足够优秀的人才 ， 同时也难以留住人才 ， 造成基金经理频繁更换 。
就东吴新趋势价值线而言 ， 采访人员观察发现 ， 2019年第2季度前十大重仓股与2019年第一季度十大重仓股无一重合 ， 增加了口子窖(603589,股吧)、五粮液(000858)、贵州茅台(600519,股吧)等白酒板块股票 。 自2019年2季度开始 ， 该基金的持仓集中度、持股风格发生了大幅的转变 。
杨佳星分析 ， 这与现任基金经理刘元海的加入直接相关 。 在他的管理下 ， 东吴新趋势价值线有了较快的业绩增长 ， 只是由于先前几年的跌幅过大 ， 所以从成立至今来看仍然业绩不佳 ， 但已逐渐显现出好的势头 。
东吴基金相关人士对此解释：“从数据来看 ， 近两年东吴轮动、东吴新趋势业绩有了明显改观 ， 业绩持续向好 ， 公司会一如既往将投资业绩作为评定基金经理的核心尺度 ， 强化投研管理 ， 致力于为持有人创造收益 。 ”
上述东吴基金的问题林林总总 ， 这也导致东吴基金在2019年的财务状况十分难堪 。 根据股东东吴证券(601555,股吧)2019年年报 ， 东吴基金营收净利双降 ， 其中 ， 净利润亏损约0.95亿元 ， 在已经公开披露财务数据的49家基金公司中排在末位 。
当采访人员问及未来公司将采取哪些战略举措扭亏为盈时 ， 东吴基金相关人士表示 ， 目前 ， 公司已完成整改工作 ， 各项业务均已正常开展 。 在继续夯实公司人才梯队建设的基础之上 ， 公司除了继续强化产品业绩管理外 ， 在定增产品、新产品发行、互联网金融、公募REITs等方面将会有进一步部署 。


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