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刘潇潇说财经|为什么高盛完全错了？从资产的角度论加密投资( 二 )


洲际交易所集团运营着自己的通证交易平台Bakkt 。
刘潇潇说财经|为什么高盛完全错了？从资产的角度论加密投资
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原生互联网公司的业绩可以通过用于衡量传统公司的财务指标来衡量 。 来源:TokenTerminal
原生互联网环境中的通证投资
对原生互联网公司的投资(通证投资)与风险资本投资有几个方面的不同 。 原生互联网公司基于开源软件 ， 并主要在互联网上开发ーー最初由一个小型核心团队开发 ， 后来通过全球在线论坛的成员开发 。
日常开发活动主要集中在Twitter、Discord、Medium和Github等在线论坛上 。 因为原生互联网公司基于开放源码和开放数据 ， 它们的交易活动可以实时监控 。 除了交易活动之外 ， 投资者还需要能够跟踪核心团队的开发工作以及投资对象在第三方开发商中的受欢迎程度 ， 从而分析其投资对象的运作情况 。 投资者需要通过积极参与这些在线论坛来获取相关信息和合作方 。
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不同原生互联网公司或通证项目的例子 。 资料来源:TokenTerminal
一个专业和专注于加密领域的投资团队最适合于寻找最有前途的投资对象 。
实践中的通证投资
通证市场的早期阶段倾向于结合长期策略与积极交易的投资战略
通证投资结合了风险投资和对冲基金投资的投资策略并更倾向于前者 。 在一个项目的早期发展阶段 ， 即使原生互联网公司的所有权股份已经可以在互联网上自由交易 ， 但实际上 ， 只有少数项目具有真正有意义的流动性 。 风险投资者以长期策略进入市场 ， 不像对冲基金策略那样容易受市场波动和低流动性的影响 。
在投资通证的时候 ， 机构投资者有三个投资选项：一是内部投资 ， 二是通过被动管理基金投资 ， 三是通过主动管理基金投资 。 内部投资的挑战来自于对内部资源的需求--在许多情况下 ， 内部资源往往与通证分配的规模不成比例 。 毕竟 ， 通证投资应该只占机构投资者整体投资组合的一小部分 。 而由于当前市场低效率包含了一些低质量资产 ， 被动型指数基金(如前10大指数)往往表现不佳 。
因此 ， 这一领域的大多数基金经理选择了封闭式基金结构 ， 即投资业务的地域跨度超过7个时区 ， 而风险资本的大部分情况往往如此 。 即使通证可能处于一个充满活力的二级市场 ， 但与上市公司相比 ， 通证项目更类似于初创公司 。 原生互联网公司的早期二级市场流动性是一种新奇现象 ， 因为它可能会让封闭式风险资本基金的经理人可以在基金周期间重新平衡其投资组合 。
由于加密领域的非传统投资对象和投资过程 ， 许多传统风险资本基金选择将基金中基金投资于专门投资加密领域的其他风险资本基金 。
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目前有几家活跃的加密领域风险资本基金在全球运作 。
加密领域资产类别的复杂性 ， 监管问题和迅速发展 ， 都使得加密领域投资适合一个长期和积极的投资策略 。 区块链技术在许多方面更类似于互联网 ， 它属于一种对不同行业而不是对单一垂直领域有影响的技术 ， 这就是为什么一个成功的投资运营往往需要一个专门团队 。
由于上述原因 ， 加密领域投资最常见的投资形式已经向专门加密领域风险资本基金倾斜 。 运营通证基金的基金经理往往比传统基金经理更年轻 ， 然而经验也更少 。
【刘潇潇说财经|为什么高盛完全错了？从资产的角度论加密投资】TokenTerminal提供关于加密领域协议的财务和业务指标ーー我们经常会看到这些指标应用于传统公司 ， 例如市盈率 。 加密领域协议就像传统商业一样运作 ， 只不过它们是直接在互联网上进行的 。


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