江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 资讯 > >

好书推荐：《赢得输家的游戏》


导读：投资不是赢得赢家的游戏 ， 而是赢得输家的游戏 。 这本由Charles Ellis撰写的著作《Winning the loser’s game》 ， 常年排名美国最畅销的金融类图书 ， 可惜在国内的知名度并不算高 。 自1985年出版以来 ， 已经再版了6次 ， 最新的一版还是由耶鲁大学的大卫.斯文森写序 。 当然 ， 他们也曾经在耶鲁大学投资委员会共事 。 Charles Ellis还是著名的《Capital》一书作者 ， 讲述了美国最成功的资产管理公司Capital的商业模式 。



今天就给大家分享我对这本书的一些读后感 ， 也推荐给大家这本《赢得输家的游戏》 。 这里面讲到了许多投资的常识 ， 讲到了投资不应该“好胜心”太强 ， 只要避免失误其实已经赢得了这个游戏！



赢家的游戏和输家的游戏



每一个人做投资 ， 都希望成为赢家 ， 不仅仅能赚到钱 ， 还要战胜别人 。 今年某人赚了15% ， 应该是一个很不错的收益率 ， 可是当听到隔壁老王赚了50%的时候 ， 立马觉得自己“亏了” 。 今年某人亏了15% ， 本来也不是很好的收益率 ， 可是听到隔壁老王今年亏了50%时 ， 立马觉得自己“赚了” 。 我们总希望成为这个游戏的赢家 ， 不断去和别人比较 ， 并且想着怎么比别人做得更好 。 小到个人投资者 ， 大到机构投资者 ， 绝大多数人都在玩一个赢家的游戏 。 那么投资真的是赢家的游戏吗？



在“赢家的游戏”里 ， 结果由赢家的正确行动所决定；而在“输家的游戏”里 ， 结果则由输家的错误所决定 。 比如说网球这项运动 ， 在专业的网球比赛中 ， 比赛的结果是由赢家的行动所决定 。 专业网球选手打出漂亮的击球 ， 或者上网拦截得分 。 但是业余网球比赛中 ， 结果是由对手的错误所决定 ， 长时间的精彩对打很少见 ， 大家的注意力会集中在保证能连续回球 。



从统计学的角度看 ， 专业网球比赛中80%的得分是“赢来”的 ， 而在业余网球比赛中 ， 80%的得分是“输掉”的 。 输家往往是自己击败了自己 。



如果投资真的是一个“赢家的游戏” ， 那么一定会出现某一个把足够精通这个游戏的机构长期霸占第一的位置 。 比如说职业网球中长期霸占头牌的费德勒和纳达尔、比如篮球中在8年拿了6次总冠军的乔丹（其中有一年半还是去打了棒球） 。 但是我们看到 ， 投资的游戏并不是一个机构或个人持续超越所有对手 。 这意味着 ， 投资更像一个“输家的游戏” ， 减少失误 ， 找到适合自己的方式 ， 你就成为了赢家 。



避免“过度自信”带来的失误



在投资中 ， 最典型的过度自信来自“择时” 。 我们并不排除一些具有深厚宏观策略功力的投资者 ， 能够在“择时”上获得长期的超额收益 。 但是绝大多数人是没有“择时”能力的 ， 却又痴迷于不断的“择时” 。 一位经验丰富的专业基金经理说过“我见过很多波段操作的有趣方法 ， 在40年的投资生涯中 ， 我尝试过其中的大多数方法 。 在我之前 ， 都说这些方法非常奏效 ， 但是我一次都没成功 。 一次都没有 。 ”（来自本书第三章：击败市场）



“择时”带来的伤害远远超过好处 。 从1980到2000年 ， 标普500指数的复合收益率为11.1% 。 如果你错过了表现最好的10天 ， 复合收益率下降到8.6% 。 如果错过了表现最好的20天 ， 复合收益率下降到6.9% 。 如果错过了表现最好的30天 ， 复合收益率下降到5.5% 。



我们再看另一个数字：从1928到2000年 ， 1美元的投资最终能在标普500上获得16991.5的总回报 。 但是如果错过了1933年 ， 总回报变成了11019.1；如果错过了1933和1954年 ， 总回报变成了7243.3；如果错过了1933,1935和1954年 ， 总回报只有4912.7 。


推荐阅读


上一篇：美国制裁香港，为什么英国却喊得最大声？

下一篇：快手壕气出手100亿！押注新基建，用AI打造短视频的铁王座