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信达证券|【深度】连续21个月营收为0，有造假史的最惨壳股惊现“教科书式”逆袭( 二 )


经过司法诉讼后 ， 大申集团质押的股份在2018年11月、12月两次在网络司法拍卖平台公开拍卖 ， 却因无人出价流拍 。 2018年12月27日 ， 上海市一中院裁定解除对大申集团持有的*ST毅达2.6亿股限售股股票的冻结 ， 将标的股份作价5.05亿元 ， 交付信达证券用于抵偿相应金额的债务 。
由此 ， 信达证券“被迫”成为了*ST毅达的大股东 ， 从其一系列举动来看多少有些“勉强” 。 事实上 ， 信达证券颇有来头 ， 其母公司信达资管是中国四大AMC（国有资产管理公司）之一 ， 专业处置不良资产 。
信达证券成为*ST毅达实控人伊始 ， 便引发了市场关注和股价异动 ， 不少投资者猜测信达证券入主后将帮助公司脱困 ， 甚至有传言称信达证券计划借壳*ST毅达 。 从二级市场来看 ， 2019年2月1日开始短短的31个交易日 ， *ST毅达暴涨168.6% 。
但在2019年3月的股价异动公告中 ， 信达证券称 ， 作为上市公司第一大股东的管理人 ， 没有在未来12个月内对上市公司进行重大资产重组的计划 ， 也没有在未来12个月内改变上市公司主营业务的计划 。
然而这并未打消市场的积极性 ， 在股东大会上 ， 有投资者高呼“明天再买100万股” 。
溢价50%置入国资
正如一些投机资金的期待 ， 信达证券及其身后的信达资管便“食言”了 ， 不但进行了重大资产重组 ， 还改变了*ST毅达的主营业务 。
2019年10月25日 ， *ST毅达公告从信达资管控股、贵州国资委参股的瓮福集团处以4.75%的年息借得6.59亿元 ， 作为首期支付的现金（总价7.6亿元 ， 首期支付80%）收购了贵州国资委控股的赤峰瑞阳100%的股权 。
界面新闻采访人员注意到 ， 早已资不抵债*ST毅达甚至都没有为这笔巨额借款提供先期的抵押物 ， 只是承诺在赤峰瑞阳100%股权过户至上市公司的工商变更登记完成后 ， 将赤峰瑞阳100%股权质押给瓮福集团 。 也就是说 ， *ST毅达基本上是“空手套白狼” ， 用借来的钱购买资产再抵押给对方 。
如果不是两家公司背后同为信达资管 ， 以当时*ST毅达的经营状况 ， 仅仅是筹集到6.59亿元的难度都相当大 ， 更不用说没有抵押物 。
从收购方案来看 ， 最终采用的收益法评估下赤峰瑞阳全部股东权益评估值为7.6亿元 ， 较股东权益账面值4.87亿元增值2.74亿元 ， 增值率56.26% 。
作为“对赌”条件 ， 赤峰瑞阳承诺三年内实现扣费净利润2.5亿元 ， 其中2019年度的承诺净利润为8300万元 ， 2020年度的承诺净利润为8800万元 ， 2021年度的承诺净利润为7900万元 。
根据4月27日*ST毅达发布的公告 ， 赤峰瑞阳2019年实现扣费净利润8572.01万元 ， 实现了业绩承诺 。
在顺利置入国有资产及处置债务后 ， *ST毅达在2019年前个三季度营业收入均为0的情况下 ， 全年实现营收1.99亿元、净利润2598.4万元 ， 截至年末净资产为4437.63万元 ， 中喜会计师事务所对其2019年年报出具了标准无保留意见的审计报告 。
由此保荐机构华创证券认为*ST毅达已具备持续经营能力 ， 具备健全的公司治理结构、运作规范、无重大内控缺陷 ， *ST毅达向上海证券交易所递交了股票恢复上市的申请 。
但有多位市场人士向界面新闻表示 ， *ST毅达置入国有资产存在分步或三方交易规避“借壳”监管的嫌疑 。
*ST毅达在2019年10月21日的公告中表示 ， “本次交易不涉及向控股股东及其关联方购买资产 ， 本次交易亦不会导致上市公司控股股东及其管理人发生变化 ， 本次重大资产购买不会导致公司控制权发生变更 。 本次重大资产购买不构成《重组办法》第十三条规定的重组上市情形” 。
但显然 ， 就在2019年初*ST毅达的实控人刚刚从大申集团变为信达证券 ， 这就存在了一定争议 。
尽管赤峰瑞阳并非*ST毅达实控人信达证券的资产 ， 但继续向上穿透的话 ， 信达证券和赤峰瑞阳的最终实控人都是国资委 。


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