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环球老虎财经|又一重磅政策！证监会转板上市制度点评( 二 )


此外 ， 对于申请转板的公司 ， 在过程中需要聘请证券公司作为保荐人 。 但由于精选层公司在公开发行时已经由保荐机构核查 ， 因此相关要求和程序在未来有调整的可能 。
股份限售
对于转板上市公司 ， 不仅要遵循法律法规 ， 同时应当结合相应交易所业务规则规定进行股份限售 。 其中限售期计算时 ， 原则上可以扣除在精选层已经限售的时间 。
（二）上交所、深交所等监管机构
转板上市审核机制确立
对于上交所、深交所 ， 《指导意见》要求建立高效透明的转板上市审核机制 ， 有规可循的进行相关审核 。 同时强调过程中的信息披露工作 ， 当发现问题且未做出合理解释时 ， 可以依据制度规则对拟上市公司进行管理措施 。
重视转板上市衔接沟通
对于全国转股公司 ， 不仅仅要在挂牌公司提出申请后进行核查 ， 而要在日常工作中加强精选层公司监管 ， 在信息披露、异常交易等方面做好防范工作 ， 杜绝内部交易、操纵市场等违法违规行为 。 同时要求交易所及时沟通审核机制 ， 保证审核尺度的基本一致 。
中介机构责任明晰
转板上市过程中涉及的会计师事务所、律师事务所等证券服务机构在对申请文件和相关信息披露工作中应当做到诚实守信 ， 在充分核查的基础上发表明确意见 。
加强证监会后台工作
尽管转板不需要经过证监会审核 ， 但交易所再做出相关审核决定后 ， 应当及时向证监会进行备案 ， 同时证监会也会对相关工作进行各类检查 。
结合相关规定 ， 业内人士表示 ， 允许精选层挂牌公司直接转板上市作为深化新三板改革的核心措施之一 ， 能够加强多层次资本市场有机联系 ， 拓宽挂牌公司上市渠道 ， 激发新三板市场活力 ， 增强金融服务实体经济的能力 。
在转板上市制度下 ， 新三板市场功能将得到更好的发挥 ， 结合新三板本身对于“精选层、创新层、基础层”的分层机制 ， 传导效应将有更广的覆盖范围 ， 同时龙头企业的示范效应也将增强 。 处于不同发展阶段的各类企业都可以根据自身需求来自主选择合适的交易场所 。 同时对于中小微企业来说 ， 精选层在交易规则、股份流动性、监管原则等方面都更趋近于交易所市场 ， 通过一年以上的精选层交易经验 ， 挂牌公司能够对于转板上市后的情况有更清晰的预期 。 因此 ， 上市前后的风险也会最大程度的处于可控范围内 ， 中小企业也能更好地成长壮大 。
三、对于A股投资的影响解读
（一）上市主体影响
对于A股市场来说 ， 首先需要说明的是 ， 转板上市制度的确立不会导致市场出现大量优质公司快速转板的情况 。 根据文件规定的可申请转板上市对象范围可以看出 ， 本次制度的设立主要是服务于经过新三板市场 ， 挂牌在精选层且满一定期限的有一定规模的公司 ， 并且在进入新三板前还需要经过公开发行、转板时符合交易所上市条件等多重考验 ， 因此在各种筛选下 ， 大规模优质公司快速成功转板上市的现象预计不会发生 。
（二）投资者打新影响
其次 ， 对于A股打新来说 ， 转板上市制度的确立必然会激发众多投资者开启精选层打新操作 ， 这可能会降低A股打新的热度 。 由于精选层打新首先具有比例配售的特点 ， 在网上有效申购总量大于发行数量时实施 。
这意味着投资者申购越多最终获配的结果也会越多 ， 极大程度的实现“申者有其股” ， 中签率将远高于A股打新 。 但是需要注意的是新三板精选层打新时 ， 投资者需要按申购数量提前全额缴付申购资金 ， 获配数确定后再退回多余部分 ， 这类规定也是充分考虑投资者参与意愿的产物 。 同时在新三板打新时 ， 最终配售结果不是随机抽签得出的 ， 而是依靠申购时间决定 ， 意味着对于参与意愿较高的投资者可以通过注意申购时间来提高成功率 。
并且申购量最高可达网上初始发行量的5% ， 最低只要100股 ， 不同投资者的需求都可以得到满足 ， 市场包容度得以提升 。 因此 ， 转板上市制度对于A股打新来说 ， 是一次不小的冲击 。


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