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[网易]再造梦碎！靠游戏支撑业绩的网易，大势已去！


[网易]再造梦碎！靠游戏支撑业绩的网易，大势已去！
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作者：崭崩刀     来源：功夫财经
国内市场正在为网易赴港上市兴奋 。 这是摆在国内投资者面前的一道大餐 。 但是 ， 网易真的好吗？继卖出考拉后 ， 网易开始返回旧路 。 最近 ， 网易发布2020年一季度财报显示 ， 营收同比增长18.3%（剔除同期考拉的数据） ， 达到170.6亿元 ， 但其中游戏占比超过80% 。
除此之外 ， 严选等电商业务被全部归入创新及其他版块 ， 不再予以单独披露 。

相较于2015年 ， 网易老大丁磊“通过网易考拉、网易严选等电商业务 ， 花三到五年时间再造一个网易”这般雄心勃勃的话 ， 可谓再造梦彻底破碎 。 这种情况下 ， 网易重返旧路 ， 能实现自身的二度转变预期吗？
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电商梦碎

目前 ， 网易自身的定位已经从游戏和电商双驱动布局返回主营游戏的单引擎旧轨道 。 就电商业务而言 ， 网易整体上早已呈失利状态 。
自2018年第一季度开始 ， 网易电商业务同比增速就开始下滑 ， 尽管曾短暂接近过200% ， 但到2019年第二季度已下降到21.70% 。 其中 ， 作为电商业务重要抓手的考拉 ， 去年9月份就被阿里以20亿美元的价格全资收购 ， 彻底离开了网易的户口 。
网易考拉成立于2015年 ， 次年增速被告高达310% ， 于是开始被广泛看好 。 当时 ， 丁磊在大会上公开表示 ， 考拉以及严选等电商业务在未来三到五年可以达到500亿元甚至1000亿元的规模 ， 从而再造一个网易 。 这是网易再造梦的原点 。
到2017年时 ， 网易电商的增速还有150%多 ， 但到了2018年后 ， 增速降幅超过50% ， 变为64.82% 。 与此同时 ， 网易营收也受到一定影响 ， 其增速开始下滑到自2014年以来的最低水平 。 由此 ， 网易再造梦开始破灭 。
电商业务的失利并不止考拉 ， 还包括网易严选 。 根据36氪报道可知 ， 网易严选2017年和2018年连续没有实现预期目标 ， 即没有达到70亿和200亿的年度成交总额 。 此外 ， 严选还多次被恶评 ， 包括质量投诉、涉嫌侵权等等 。
其实 ， 对于网易而言 ， 电商业务不仅发展变得缓慢 ， 而且更重要的是毛利率低 。 相对于游戏的高毛利率而言 ， 电商业务的低毛利率对网易的拖累越来越严重 。
不同于阿里电商平台的定位 ， 网易还在产业链上游发力 ， 因此尽管想通过补贴促销刺激销量以及上线9.9元专区并开辟多渠道销售以降低库存等成本 ， 但整体上毛利率一直远远低于游戏 ， 维持在10%左右 。 因此 ， 某种意义上讲 ， 网易电商其实是一直在“赔本赚吆喝” 。
卖出考拉尽管意味着放弃电商梦 ， 但对网易来说却是一种“战略收缩” 。 回归主营业务 ， 变成游戏公司的网易显得更有潜力 。 根据2020年一季度财报可知 ， 网易线上游戏收入为135亿 ， 在总收入中占比接近80% ， 同比增长14.1% ， 毛利率更是高达64.1% 。
不过 ， 随着游戏再度成为网易唯一的支柱型业务 ， 伴随复工返学全面到来 ， 其结构和增速能否经得起考验还尚未可知 。
2
游戏困境

尽管游戏收入占比再创新高 ， 但对于网易来说 ， 其增速相较老对手腾讯还不具有优势 。 事实上 ， 即使相对于网易整体18%的增速而言 ， 游戏业务14%的增速也存在差距 。
除此之外 ， 新游戏成效不显、市场占有率降低等也从不同方面各有侧重地表明 ， 网易不仅电商梦碎 ， 而且存在游戏业务困境 。


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