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[网易]再造梦碎！靠游戏支撑业绩的网易，大势已去！( 二 )


首先 ， 网易与腾讯相比整体上处于下风 。 腾讯2020一季度财报显示 ， 游戏业务营收为465.51亿元 ， 同比增长33%；与此同时 ， 网易同期游戏收入为135.2亿元 ， 同比增长14.1%；就此而言 ， 网易游戏收入不到腾讯的30% ， 增速更是不到一半 ， 为42.7%。
更为重要的是 ， 腾讯一直多条腿走路 ， 游戏营收占比仅为43% ， 而网易自从砍掉考拉后 ， 实际变成单条腿走路 ， 其游戏收入占比接近80% ， 毛利占比更是高达92.4% 。 因此 ， 网易以游戏为主的单业务结构还面临着被围追堵截的威胁 。
其次 ， 网易游戏国际化和新游戏发展还需要进一步观望 。 根据公开资料可知 ， 丁磊在财报说明电话会上 ， 面对投资者关于复工返学后游戏活跃人数下降的担忧时表示 ， 游戏市场在全球 ， 而网易游戏在海外市场上成绩明显 ， 因此有信心应对市场波动 。
不过 ， 具体来说 ， 网易游戏在海外市场表现抢眼的是《荒野行动》 ， 但《荒野行动》却是被腾讯挤压后被迫出海而最终意外变火的 。 就此而言 ， 网易游戏的国际化可能并不如丁磊所言那样能够提供强大的信心支撑 。
总的来看 ， 网易在跟腾讯的游戏角逐中市场空间一直被不断侵食 。 2018年时 ， 吃鸡手游三分天下 ， 网易、腾讯、西山居先后上线battle ， 但结果腾讯拿下了现象级《绝地求生》 。
此后 ， 腾讯借助版权优势和自己的社交优势强推自身的吃鸡手游《和平精英》 ， 一举将先行一步的网易挤出圈 ， 迫使网易带着《荒野行动》到日本发展 。 因此 ， 《荒野行动》在日本爆发很难说是网易游戏国际化的成功 。 更确切地说 ， 网易作为游戏公司 ， 《荒野行动》的火爆只是表明其具有国际化的势头而已 。
最后 ， 网易的游戏困境还表现在其市场占有率下降 。 根据天风证券在研报中的说明可知 ， 网易手游2019年第四季度的市场占有率仅为16% ， 不仅与峰点的29%差距甚远 ， 而且创下了自2015年第二季度以来的最低记录 。 此外 ， 通过一季度财报可知 ， 网易尽管推出了大量新游戏 ， 但表现良好的都是“旧瓶装新酒” ， 其新游戏市场效果并不明显 。 因此 ， 从长期来说 ， 新游戏如果无法取得预期成绩 ， 那么网易就可能因吃老本而陷入不可逆的绝境 。
当前 ， 在产业互联网成为大势之后 ， 腾讯已经形成自身的平台聚合优势 ， 而网易可能却将因单引擎驱动反而被彻底甩开 。
3
转型艰难

尽管一季度财报超出原本预期 ， 但网易似乎难以避免要走入转型艰难的处境 。 对网易而言 ， 不止电商再造梦落空 ， 游戏业务存在困境 ， 而且其他版块的业务也明显出现了瓶颈 。
根据招股书显示 ， 网易主营业务是游戏、在线教育即网易有道和创新性业务如电商、音乐、其他等 。  比较而言 ， 游戏业务尽管存在困境 ， 但仍以60%左右的高毛利率成为贡献最大的支柱性板块 ， 而在线教育的毛利却只约有25% ， 新业务营收则环比下降到19.35% ， 创下新低 。
就在线教育板块而言 ， 网易有道形成增收不增利的局面 。 网易有道自2019年10月25日上市后 ， 就从网易财报中剥离出去 。 但根据这次招股书显示 ， 网易有道一季度净收入为5.4亿元 ， 同比增长139.8%；但是 ， 与营业收入增长同步的是净亏损在不断扩大 。
总的来看 ， 网易2020年第一季度营业费用为48.9亿元 ， 2019年同期为39.8亿元 ， 同比增加了22.86% ， 增加成本主要由营销推广、研发投入及员工成本增加造成 。
在创新业务板块中 ， 网易云音乐目前被并入财报中但还没有具体披露 。 创新业务板自2019年第三季度成立后 ， 收入环比增速显著下降 。 根据财报可知 ， 2020年一季度创新业务净收入为30亿元 ， 而其2019年第四季度净收入为37.2亿元 ， 环比下降达到19.35% 。 因此 ， 创新业务板块对网易的贡献率也在下降 。


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