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地产商电建地产借壳，央企地产商上市路漫漫

地产商电建地产借壳，央企地产商上市路漫漫
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本文转载自公众号：“地产K线”
乐居财经 曾树佳 发自武汉
南国置业（SZ：002305）与央企电建地产牵手六年后 ， 终于迎来“合体”的一刻 。
6月5日晚间 ， 中国电力建设股份有限公司（简称“中国电建(601669,股吧)”）宣布 ， 南国置业(002305,股吧)拟通过向电建地产全体股东 ， 即中国电建及其全资子公司中电建建筑集团有限公司 ， 以非公开发行股份及支付现金的方式 ， 对南国置业控股股东电建地产进行吸收合并 ， 并募集配套资金 。
吸收合并完成后 ， 电建地产将注销法人资格 ， 由南国置业作为存续主体 ， 中国电建将成为南国置业的控股股东 。 中国电建已与相关主体就本次交易签署框架协议 。
截至今年第一季度 ， 电建地产合计持有南国置业40.53%股权 ， 为第一大股东；而南国置业创始人许晓明持续减持 ， 截至5月末仅持有5.46%股份 。 若通过增发注入电建地产的话 ， 许晓明的股份将进一步被稀释 ， 彻底沦为“小股东” ， 不过他也可能将从未来的市值增长中获益 。
近年来 ， 电建地产已基本完成了南国置业高管团队的更新；如今 ， 合并消息传出 ， 电建地产借此踏入资本市场 ， 这家央企未来的发展 ， 更加具有想象空间 。
“背靠大树”这六年
南国置业与电建地产的交集 ， 要追溯到八年前 。
2012年11月 ， 南国置业控股股东许晓明联合其兄弟许贤明 ， 拟将持有的武汉新天地投资有限公司100%股权整体转让给电建地产；同时 ， 许晓明还将向电建地产转让8%的南国置业股权 。
转让完成后 ， 许晓明仍为南国置业的控股股东 ， 持股比例为42.56% ， 而电建地产将合计持有南国置业总股本的29.75% ， 成为第二大股东 。
两年后 ， 电建地产以每股7.70元的要约收购价格 ， 溢价约10%收购约1.1亿股南国置业股份 ， 占其总股本的11.39%；至此 ， 电建地产晋升南国置业第一大股东 。 2016年5月 ， 南国置业原董事长许晓明卸任 ， 由电建地产党委书记薛志勇接任 ， 并在此后逐步完成高管团队的更新 。
彼时它们的携手 ， 意在打开“双赢”的局面 。
对于电建地产而言 ， 很多城市出让的土地都是城市综合体 ， 要求有一定的商业配比；南国置业是一家以商业地产为引导的开发商 ， 恰好可以弥补它在商业地产方面的短板 ， 并让它获得一个A股上市平台 。
至于南国置业 ， 则希望借助电建地产的央企背景 ， 提升项目的获取能力、基础管理能力和资金实力 ， 从而实现跨越式增长 。 早在电建地产入主南国置业时就曾承诺 ， 将利用自身资源和资本优势 ， 积极推动南国置业业务的发展 。
不过 ， 南国置业近几年的发展轨迹 ， 并没有想象中那么尽如人意 。
2015至2017年 ， 南国置业的营收一直在30亿上下徘徊 ， 直到2018年才突破40亿 。 2019年 ， 它实现营收63.69亿 ， 同比上升57.99%；但受当期部分商业项目主动调改与部分住宅开发项目结利周期的影响 ， 它归属母公司股东净利润却为-3.55亿元 ， 同比降520.39% 。
迎来电建地产 ， 南国置业曾在2016年7月 ， 将名称由“武汉南国置业股份有限公司”变更为“南国置业股份有限公司” ， 以体现公司未来跨区域全国发展的布局 。
目前 ， 南国置业围绕“3+4+N”进行投资布局 。 3个重点深耕发展城市为武汉、成都、重庆；4个重点攻坚拓展城市为北京、上海、深圳、广州；N个机会进入城市以南京、杭州、郑州、西安、济南五个城市为主 。
但截至2019年末 ， 该公司的项目依旧集中在武汉、重庆、成都、南京等城市 。 同期 ， 它的土地储备仅为143.75万平方米；去年年内 ， 其新增土地储备只有3宗 ， 其中一宗为深圳光明新区新湖街项目 ， 为南国置业的首入之作 。
合并后的想象空间


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