全球最大对冲基金创始人：我看好中国
◆我们没有丝毫理由可以坐享其成 ， 等待中美轮替的那一天自动到来 。正解局出品现在 ， 中国、美国经济总量占到全世界的40%以上（美国24%、中国将近17%） 。中美国运 ， 不仅事关全球格局变化 ， 更会影响无数人的命运 。今天 ， 主要和大家分享一篇关于美国、中国未来大势的文章 ， 最后再简单谈点我的看法 。01预见到次贷危机的巨头 ， 写下万字长文为什么今天专门要介绍这篇文章？简单说 ， 很值得一看 ， 因为 ， 它对中美未来发展有很多远见 。这篇文章的标题是“The Big Cycles Over The Last 500 Years” ， 直接翻译就是“过去500年的大周期” 。
文章的作者 ， 叫雷伊·达里奥（Ray Dalio） ， 先前我在文章里提到过 。达里奥1949年出生在美国纽约 ， 他创办的“桥水”(Bridgewater) ， 是现在世界上最大的对冲基金 。桥水目前管理的资产规模在1600亿美元（超过1.1万亿人民币） 。桥水过人的地方是 ， 它的客户主要是养老金、大学捐赠基金、慈善基金、跨国组织、主权基金和各国央行 ， 其中外国的客户要占到1/2左右 。能得到这样的大客户青睐 ， 达里奥自然不简单 。其中之一 ， 就是他十分专注于宏观问题研究 ， 经常探索一些涉及国家、经济运行的根本问题 。当然 ， 检验实力的从来都是实际战果 。达里奥曾预见到2008年美国次贷危机 。他提前布局 ， 做多国债、做多日元 ， 最后 ， 带领桥水不光活了下来 ， 还赚到了9.4%的收益（当年全球有80%的对冲基金都在亏钱） 。当时 ， 奥巴马政府也是听取了达里奥的建议 ， 对银行进行压力测试 ， 结果是可能损失超过400万亿 ， 美国才采取强有力的救市政策 。
桥水研究成果已经成为世界很多国家决策者的参考资料达里奥和中国也有很深的渊源 。早在1984年 ， 也就是中国改革开放之初 ， 达里奥就来到中国 ， 为中国人讲解国际资本市场运作 ， 他还参与到中国金融市场的改革中 。第一次来到中国 ， 他就敏锐地觉察到中国发展的巨大潜力 。甚至 ， 在1995年 ， 他还让自己当时11岁的儿子马特 ， 到北京上了史家胡同小学 。他和中国打交道不仅早 ， 而且 ， 层次也非常高 。举一个简单的小例子 ， 下面是《两次全球大危机的比较研究》中对达里奥（也就是其中“戴里欧先生”）的评价 。至于这本书 ， 有兴趣的朋友 ， 随手搜一下作者 ， 就知道分量了 。
最后 ， 简单归纳下 ， 就是达里奥既对宏观趋势有深刻研究 ， 同时 ， 对中国也有深入了解 。所以 ， 他关于中美关系的文章自然值得一读 。02500年来 ， 为什么世界老大会变？达里奥在这篇文章里其实是提供了一个分析框架：全球霸权兴衰的密码 。也就是他说的 ， 帝国生命的大周期 。他指出 ， 全球霸权其实和人类一样 ， 也有自己的生命周期 。比如 ， 人在第一个阶段 ， 基本都是在父母的照顾下上学；直到18—24岁 ， 开始进入第二个阶段 ， 工作 ， 结婚生子 ， 养家；最后到了55—65岁 ， 来到最后一个阶段 ， 不再承担家庭和工作重担 ， 生命也走向终结 。根据年龄 ， 我们能大体判断他（她）将会怎么样 ， 应该怎么样和他（她）打交道 。全球霸权也有类似的规律 。他归纳到下面这个图里 。
简单来说 ， 就是一个世界秩序建立后 ， 会有一段和平繁荣的时期 。人们理所当然地认为 ， 繁荣会一直持续下去 ， 所以 ， 借钱享乐 ， 加大杠杆 ， 导致经济泡沫、贫富差距 。然后 ， 为了维持所谓的繁荣 ， 只能饥不择食 ， 不断去印钱 ， 继续扩大债务 。而在这个过程中 ， 会产生巨大的矛盾和冲突 ， 收场的方式只能是战争或者其他某种巨大的变革 。旧秩序崩溃 ， 新秩序重建 。从而产生新的霸主 ， 进入下一个周期……他回顾了16世纪以来（一般认为地理大发现之后 ， 人类进入了全球化时代） ， 全球霸权的兴衰周期 ， 用了下面这张图 。
达里奥专门用了很大篇幅 ， 用实例（荷兰、英国）来证明自己的判断 。不过 ， 我们更关心的是中国和美国 。03美国领先优势已所剩不多达里奥专门画了一幅简单一些 ， 但更清楚的图 ， 就是下面这个 。其中 ， 红色代表中国 ， 蓝色代表美国 。在过去世界500年全球霸权兴替规律的基础上 ， 达里奥指出：美国世界最强帝国的领先优势已所剩不多 ， 而且相对正处于衰落之中；中国的实力则正在迅速崛起 ， 而且身后没有哪个国家能够望其项背 。他说的这种实力 ， 主要包括8个方面：教育、竞争力、科技水平、经济产出、贸易份额、军事实力、金融中心实力、储备货币 。
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