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卓胜微：华为背后神秘的5G供应链巨头

​卓胜微：华为背后神秘的5G供应链巨头
从芯片被“卡脖子”到120天的倒计时 ， 外界的压力让华为一步步走向“至暗时刻” 。 但是老话讲“置之死地而后生” ， 重压让华为在绝境中突破自己 ， 也让国内的芯片企业 ， 在重压中找到新的生机 ， 谋求更好的发展 。卓胜微就是这些企业之中的一个 。 作为华为供应链之中的一员 ， 已经是国内5G龙头企业 ， 甚至在华为遭遇“卡脖子”之后 ， 不少人表示如果谁能找到下一个卓胜微就牛了 。 虽然有玩笑的成分在其中 ， 但卓胜微的实力也可见一斑 。近日 ， 卓胜微也在重压之下 ， 做出了一项重大的决定 。由轻向重的转型新的决定 ， 让卓胜微正式从轻资产转型为重资产模式 。作为一家芯片设计公司 ， 不需要自建工厂以及生产流水线的卓胜微 ， 一直是一家典型的轻资产企业 。 在2019年的年报中 ， 卓胜微表示公司专注于集成电路设计 ， 采用Fabless（无晶圆制造）经营模式 ， 主要参与的企业类型有芯片设计厂商、晶圆制造商、外包封测企业 。卓胜微只从事集成电路的研发、设计和销售 ， 其余环节分别委托给晶圆制造商和封装测试厂完成 。 这种Fabless模式有效降低了大规模固定资产投资所带来的财务风险 ， 并且可以获得较高的投资回报率 。而在5月31日 ， 卓胜微发布公告 ， 拟定增30亿元用于投入高端射频滤波器芯片生产线等项目 。 根据公告 ， 在定增的30亿资金中 ， 有14.1亿投向高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目 ， 主要面向手机市场；另外8.3亿投向5G通信基站射频器件研发及产业化项目 ， 主要面向基站市场 。而在两方面的投资中 ， 硬件设备都是重头戏 。 合计硬件设备投资共有22.4亿元 ， 这和此前卓胜微仅6636万元的固定资产相比 ， 明显不是一个量级 。 同样这也预示着卓胜微从单纯的芯片设计轻资产模式转型为集设计、制作、封测一体的重资产模式 。但是 ， 卓胜微的“增重”之旅 ， 却充满了不得已而为之的味道 。滤波器才是重点卓胜微在滤波器方面的高投入 ， 看中的自然是这片充满机会的市场 。卓胜微目前的主营业务是用于手机的射频开关和射频低噪声放大器 ， 在2019年这两种产品的收入分别为12.08亿元和2.55亿元 。 但是在整个射频前端市场中 ， 射频开关和射频低噪声放大器仅仅占据了市场的很小一部分 ， 而更大的市场在滤波器 。根据QYR数据 ， 2018年全球射频滤波器市场规模83.61亿美元 ， 预计至2023年市场规模将达219.1亿美元 。 而如今全球滤波器厂商大多采用IDM的模式 ， 以拥有设计、制造和封测的全产业链能力 ， 高端滤波器基本上被Skyworks等少数几家国外的厂商垄断 。而卓胜微这种Fabless的模式 ， 在射频滤波器方面并没有足够的生存空间 。 这是因为滤波器的设计和制造工艺精密结合 ， 不仅需要单纯的设计理论知识 ， 更需要有充足的制造经验来防止工艺参数等细微变化对滤波器的性能影响 。研发设计和制造工艺必须整体联动、紧密配合才能保证生产的滤波器产品在市场中能够和龙头企业的产品相抗衡 。 这就需要卓胜微必须需要硬件设备和生产线来完善自己的理论知识 ， 并且只能通过自建生产线来将自己的触手伸向市场更加巨大的滤波器领域 。也就是说 ， 卓胜微想要在射频前端领域获得更好的发展 ， 就要涉足市场更大的滤波器领域 。 而滤波器产品对设计和制作的双向高要求 ， 也让卓胜微不得不投入大笔资金来置办相关的硬件设备以及生产线 ， 从轻资产模式转而成为一家重资产企业 。而卓胜微在5G基站领域的布局 ， 也同样充满了不得已的意味 。5G很紧迫新基建带动的5G蓬勃发展 ， 也让卓胜微充满了紧迫感 ， 不得不进行大力投资 。中国是5G基站建设覆盖面最大的国家 ， 2020年2月 ， 国家强调推动5G网络、工业互联网等加快发展 ， 多地政府也立即响应将加快5G建设推进 。 5G技术将为智能手机等移动终端设备赋予新的能量 ， 同时全球集成电路行业发展也正经历向中国转移的过程 。这将为卓胜微提供很多的发展机会 。 一方面5G频段的逐步实现 ， MIMO和载波聚合的支持 ， Wi-Fi、蓝牙、GPS 等无线技术的普及等 ， 都将导致高端射频滤波器的需求激增 。并且在移动通讯技术的持续发展之下 ， 高端应用对滤波器的需求逐渐趋向复杂化、高端化、小型化 ， 而以TC-SAW和BAW为代表的高频率、高功率、高性能滤波器将成为移动智能终端领域的滤波器主导技术 。另一方面 ， 随着5G新频谱的出现和大规模天线技术（Massive MIMO）的应用 ， 通信基站需要集成更多频段、扩展更大带宽、增加输出功率 ， 这也为通讯基站和射频前端行业带来巨大的发展机遇 。但是由于5G基站射频半导体材料和工艺的特殊性 ， 技术含量也相对较高 ， 目前国内厂商依旧处于起步阶段 ， 这方面的材料以及设备主要以进口为主 。 并且在移动智能终端和通信基站方面因为应用领域存在较大差异 ， 因此对射频器件的设计、性能、功能等方面均有不同要求 。5G浪潮为射频前端行业带来新增长机遇的同时 ， 也为射频器件设计和制作提出了新的要求 ， 也就是向相关企业提出了新的挑战 。 卓胜微想在这个领域占据一席之地 ， 就不得不对制作工艺和研发设计进行大力的投资 ， 用以完善技术储备 ， 确保技术创新的成果化 。技术积累很重要 ， 而确保技术的落地同样很重要 。 也就是说 ， 在5G通讯基站射频器件方面的投资 ， 同样需要设计和制作两手抓 ， 还要保证两手都够硬 ， 这样才可以保证卓胜微的核心竞争力 ， 推动其战略目标快速实现 。而放在更加宏观的领域 ， 卓胜微的“增重” ， 也充满了不得已 。不得不进行的国产替代来自外部的压力巨大 ， 让卓胜微扛起了国产替代的重任 。当前射频前端芯片市场广阔 ， 总规模超百亿美元 ， 但高、中端市场却基本被国外厂商占据 。 而且在华为惨遭美国“卡脖子”事件之后 ， 中国的科技公司除了要为自身的市场奋斗 ， 更加重要的还有 ， 如何让中国自己的器件替代国外器件 。卓胜微作为国内少数具备射频芯片供应能力的厂商 ， 其部分产品性能已经可以与国际一流厂商相比肩 。 卓胜微是行业内率先基于RF CMOS工艺实现了射频低噪声放大器产品化的企业之一 ， 也是国际上先行推出集成射频低噪声放大器和开关的单芯片产品的企业之一 。但是这样的成就对于卓胜微而言 ， 或者说对于中国科技企业而言 ， 仍旧有需要进步的空间 。 尤其在中国科技企业面临外部环境压力日益加大的特殊时期 ， 国产替代已经到了刻不容缓的地步 。国产替代的热潮会带来红利 ， 卓胜微就是明显的受益者 。 去年上市的卓胜微 ， 在不到一年的时间里 ， 成功打入华为供应链 ， 成为A股市场中的芯片热门股 ， 还被众多投资者称为“科技茅台” 。但是责任总是伴随着能力而来 。 卓胜微的能力有目共睹 ， 这也让卓胜微扛起了国产替代的重任 。 而卓胜微这次定增30亿主要布局的两个方面 ， 无一例外都面临着国外企业也的层层压力 。不论是滤波器还是5G基站领域 ， 都需要卓胜微担起重任 ， 在并不友好的市场中拼杀出属于自己的立足之地 。 而想要实现自己这样的愿景 ， 成功打破国外企业对市场的垄断困局 ， 卓胜微的“增重”就成为了必要之举 。但是卓胜微的增重 ， 除了不得已 ， 还有一丝急于求成在其中 。一口吃不成胖子卓胜微的“增重”虽好 ， 但是一口也不能吃成胖子 。除去这次公告披露的两项投资项目之外 ， 卓胜微在2019年6月IPO时提出的三项投资项目现在仍旧处于建设当中 。根据最新公告 ， 卓胜微IPO募投的项目分别为射频滤波器芯片及模组研发及产业化项目、射频功率放大器芯片及模组研发及产业化项目、射频开关和LNA技术升级及产业化项目 ， 但是这三个项目达到预定可使用状态日期皆为2021年11月16日 。老项目还没有完工 ， 新项目接踵而至 ， 并且需要的资金更是远超IPO时募资的三倍 。 这样烧钱的“增重”举动 ， 不免让投资者怀疑 ， 是否卓胜微拥有足够的能力带动这样宏大的计划 。 并且在公告中 ， 卓胜微并未给出募投项目的投资回收期和投资收益率 。而卓胜微表示当前国内厂商的高端滤波器和通信基站射频器件的生产供应 ， 较之国际厂商仍然有着较大的差距 ， 而贸易摩擦则大大提前了芯片国产化替代进程 。 并表示这次的融资项目是为了打破国外厂商的垄断 ， 并抢占国产替代的先机 。尽管主打的是目前市场热炒的国产替代旗号 ， 但是卓胜微如果成功募资 ， 就要面临五个项目的同时建设 ， 这对卓胜微来说不算是小挑战 。 并且如此着急地扩张 ， 对卓胜微而言似乎有急功近利的意味 。不论是不得已而为之 ， 还是急功近利 ， 卓胜微的愿景总归是好的 。 但是一口吃不成胖子 ， 卓胜微想要打破行业内国外企业的垄断局面 ， 一步一个脚印仍旧是必要的 。 急于求成的“增重” ， 或许难以让卓胜微达到预期 ， 甚至有可能在这一程“增重”之旅上栽跟头 。文/刘旷公众号 ， ID：liukuang110


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