江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

证券时报网|3800亿流动性回笼！又到年中关键节点，央行表态再给定心丸…降准还是公开市场操作？机构这样看


面对一笔高达5000亿规模的“麻辣粉”到期 ， 央行并未选择到期当日续作 。6月8日 ， 央行发布公告称 ， 为维护银行体系流动性合理充裕 ， 当天以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作 ， 利率水平与上次持平 。 考虑到当天有5000亿MLF到期 ， 实现流动性净回笼3800亿元 。
证券时报网|3800亿流动性回笼！又到年中关键节点，央行表态再给定心丸…降准还是公开市场操作？机构这样看
本文插图
值得注意的是 ， 尽管6月8日当天央行未对5000亿到期MLF进行续作 ， 但央行当天公告透露 ， 将于6月15日左右对本月到期的中期借贷便利（MLF）一次性续做 ， 具体操作金额将根据市场需求等情况确定 。 也算给市场吃了定心丸 。
近期债券市场大幅下跌 ， 市场分析主要原因是央行短期边际收紧资金面“敲打”资金空转套利 ， 央行不希望市场资金利率过低 。 6月历来是资金需求大月 ， 预计央行仍会保障充足的流动性供应 。 不过 ， 有分析认为 ， 为了避免资金利率再次大幅走低 ， 预计本月降息概率较低 。 而央行究竟会选择降准 ， 还是逆回购、MLF等方式提供流动性供给则存在分歧 。
6月资金到期回笼超万亿 央行选择一次性续作MLF
本周公开市场操作到期量较大 ， 除了有5000亿MLF外 ， 还有2800亿逆回购到期 。 除本周外 ， 下周的6月19日也有2400亿MLF到期 ， 再加上近期到期的逆回购 ， 6月总计有超万亿的公开市场操作到期回笼 。
一方面是大量资金到期回笼 ， 另一方面是恰逢银行体系半年末时点考核压力 ， 以及集中缴税扰动 ， 6月历来是资金需求大月 。
此外 ， 今年新增的资金需求特点 ， 则是政府债的大规模发行 。 5月地方政府债券发行超1.3万亿 ， 创地方债券单月发行量新高 。 6月依然会是保持政府债券（包括特别国债）大规模发行的节奏 ， 有机构预估 ， 6月份政府债券的净发行量可能达到1万亿元左右 。
面对上述资金供给和需求的扰动 ， 不少分析人士此前都预计 ， 央行会对6月8日到期的5000亿MLF进行续作 。 不过 ， 央行最终则选择在每月15日例行投放MLF的时候 ， 再对本月到期的MLF进行一次性续作 。
江海证券首席经济学家屈庆表示 ， 每年6月份资金到期规模大 ， 存在缴税扰动 ， 但央行会予以对冲 。 从近日央行操作所释放出的信号来看 ， 后续不会让资金面过度紧张 ， 6月份降准存在可能性 。 如果不进行降准 ， 也可能通过逆回购和MLF来投放流动性 。
防范资金空转套利 利率中枢目标上移
近期债券市场持续大跌 ， 市场认为其中一个很重要的原因 ， 就是央行货币政策政策进一步宽松幅度未及预期 ， 引发市场对货币政策转向的担忧 。 在前期一连串降准降息后 ， 5月以来 ， 央行货币政策操作进入观察期 ， 逆回购暂停时间创纪录 。
市场普遍认为 ， 货币政策宽松幅度未及预期 ， 是因为央行要通过适当收紧市场资金面 ， 推动资金利率上行 ， 打击由于市场资金利率过低引发的资金加杠杆空转套利 。
北京银保监局局长李明肖上周就透露 ， 近期北京银保监局通过大数据监测发现 ， 一些企业一边从银行获取贷款资金 ， 一边把资金拿去买理财、结构性存款 ， 或将资金违规流入股市房市 。 下一步将提高数据治理能力 ， 严查信贷资金违规套利行为 ， 密切监测信用风险和重大金融风险 ， 打赢防范化解重大风险攻坚战 。
“市场之前对资金面的过度乐观也是导致如今修正的原因 ， 4月份央行降低了超储利率 ， 如果将其理解为央行要打开利率走廊下限 ， 从而对资金面产生持续宽松预期 ， 则为当下的失望埋下伏笔 。 4月份以来隔夜回购成交量一直较高 ， “滚隔夜”是债市拥挤的点 。 ”华泰证券首席固定分析师张继强表示 。
需要注意的是 ， 尽管央行需要“敲打”资金套利行为 ， 但出于“六稳”、“六保”的需要 ， 央行不会为了防风险而放弃支持实体经济增长 ， 因此 ， 如何平衡两者的关系至关重要 。 不少分析人士认为 ， 市场资金利率中枢的合意水平或是主要观察指标 。


推荐阅读


上一篇：蓝鲸财经记者工作平台|滨江集团收深交所年报问询函，涉坏账计提、经营性现金流等问题

下一篇：一点资讯|麦收一线观察：小麦品质好于常年 实现优质优价