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财津|阳光城2019年年报近400亿的缺口，势如破竹之功不复存在？



财津|阳光城2019年年报近400亿的缺口，势如破竹之功不复存在？
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中访网财经（朱婷婷）天下武功 ， 唯快不破 。 阳光城地产营销团队的核心战术 ， 正是以“快”作剑 ， 势如破竹 。
4月23日晚间 ， 阳光城发布了2019年财报 。 整体销售金额达2110.31亿元 。
闽商的共性显现 ， 做企业较为冲动 ， 目的性强 ， 对风险的评估相对来说滞后于对规模的追求 ， 这让阳光城表现出非常明显的“赌性”和“机会主义导向” 。
报告期内公司净负债率降低44个百分点 ， 至138.2%；降低有息资产负债率至36.52% ， 较2018年底减少6.23个百分点 。
在降低负债的同时 ， 阳光城也加强了现金回款 。 报告期内公司全口径回款1,692亿元 ， 回款率80.20% ， 连续两年保持回款率80%以上 。
期末 ， 阳光城现金及现金等价物余额为366.9亿元 ， 同比增长13%左右 。
在盈利能力方面 ， 公司去年产品毛利率26.58 ， 同比提升0.52个百分点；净利率为7.08% ， 同比提升0.16个百分点 。 加权平均净资产收益率提升2.54个百分点至18.92% 。
截至报告期末 ， 阳光城土地储备总计4523万平方米 ， 储备货值6324亿元 ， 其中一二线城市预计未来可售货值占比72.60% 。
2019年 ， 阳光城销售金额2110.3亿元 ， 距离当初朱荣斌“夸下的海口”有着近400亿的缺口 。 2020年3500亿目前更是已经不怎么提了 。
营收增速放缓 ， 规模增长依然带不来利润更好提升 ， 真实负债率依然较高 ， 权益销售额不济等特点表现尤为突出 。
2018年 ， 阳光城结算了565亿元的营业收入 ， 但归属上市公司股东的净利润只有30亿 ， 净利润率只有5%左右 。
再看最新的2019年 ， 结算营业收入610.49亿元 ， 净利润40.2亿 ， 净利率6.5%左右 ， 改观并不明显 。
2017年和2018年 ， 阳光城发行了50亿永续债；二是 ， 少数股东权益持续大幅增长 ， 增大净资产 ， 2019年末 ， 少数股东权益241.54亿 ， 比上市公司股东权益217.44亿（剔除永续债50亿）还要高 ， 2016年末 ， 少数股东权益只有57.21亿 ， 三年间 ， 少数股东权益增长了184.33亿 ， 增幅高达322.19% 。
新增的50亿永续债和新增的184亿少数股东权益 ， 导致了资产负债率下降和净负债率大幅下降 。
公司规模和利润快速增长了 ， 账面的财务指标也确实优化了 ， 但是 ， 债务杠杆不会消失 ， 可能只是被转移了 。
有媒体统计 ， 在归属上市公司股东净利润方面 ， 其增加幅度为三年来最低 ， 接连下降趋势 。
过去几年极致高周转带来的诸多“后遗症”在阳光城身上同样表现明显：产品质量问题较为严重、安全事故问题发生多起 。
阳光城对外宣称 ， 以“绿色健康、便捷安全、家文化”为核心理念 ， 提出“绿色智慧家”战略 ， 要掀起品质革命 。 为此 ， 还携手清华大学制定课题 ，
提升产品竞争力 。
但从目前的客户口碑和市场反馈来说 ， 很难让人满意 。
在多地 ， 阳光城成为了维权代名词 ， 很多投诉网站上 ， 都有业主向官方进行质量投诉和产品维权 。
质量问题只是一个缩影 ， 极速高周转之下 ， 阳光城相关区域还发生多起安全事故及违法的问题 。
2019年 ， 6月30日 ， 广西壮族自治区玉林市 ， 阳光城·丽景公馆 ， 发生高处坠落事故 ， 死亡1人 。
【财津|阳光城2019年年报近400亿的缺口，势如破竹之功不复存在？】2019年4月 ， 阳光城郑州公司因违法建设等问题被被列入郑州城管领域失信“黑名单” ， 罚款253.53万元 。


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