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网易京东星夜归故里( 二 )



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就在这场丑闻的余温还没散尽时 ， 4月8日 ， 中概教育股“好未来”自曝在内部审计中发现虚增了上亿元的销售数据 ， 结果一夜间市值蒸发20亿美元 。
除了好未来 ， 另一家教育机构“跟谁学” ， 也备受做空机构“青睐” 。 从2月25日至今不到4个月的时间里 ， “跟谁学”遭到灰熊、香橼、天蝎、浑水4家做空机构8次做空 ， 其中的重要原因 ， 是认为“跟谁学”80%的用户都是机器人 。
“信任危机” ， 由此开始在中概股中蔓延 。



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除此之外 ， 海外投资者对中国商业模式也无法完全理解 。 中国新经济企业的高速增长 ， 总给外国投资者造成一种快到不合理的不信任感 。 这导致中概股经常被质疑财务造假、遭遇做空 ， 市值被严重低估 。
4月7日 ， 曾做空趣头条的Wolfpack Research发布了一份长达37页的报告 ， 直指爱奇艺在IPO前就存在欺诈行为 ， 并推测爱奇艺将其2019年的营收夸大了约27%至44% ， 用户数量夸大50% 。
而专注做空中概股10年的浑水公司在推特上表示 ， 已协助Wolfpack调查爱奇艺一年 ， 并做空该股 。
虽然爱奇艺立刻强势反击 ， 但当日股价一度暴跌12% 。
而瑞幸的爆雷 ， 不仅导致短期内中概股总市值损失高达1万亿人民币 ， 也促使美方迅速做出一系列反应 。
注册制下的美股如同美国大学一般“宽进严出” ， 一旦在上市后被发现“货不对版” ， 就立即会面临起诉和巨额罚款 。

然而美国监管层和司法系统想要对中概股“秋后算账” ， 却并不容易 。
美国公众公司会计监督委员会（PCAOB
）和美国证监会（SEC
）在监管和调查过程中 ，
唯一能拿到的 ， 只有一份外国公司20-F年报 。 而支持这份年报的底稿和原始数据 ， 根据中国会计法规定 ， 是不允许给美国监管层进行审核的 。
某种程度上 ， 这为一些企业财务造假开了方便之门 。

早在2012年5月 ， SEC就曾起诉过德勤上海 ， 指控其在处理中概股“东南融通”财务造假案中 ， 未能配合SEC提供相关审计工作底稿 。 此事过后 ， 中国监管层与PCAOB达成协议 ， 签署备忘录进行双边合作审查 。
然而备忘录签署后 ， 双边的合作进展并不顺利 。 截至2019年9月 ， PCAOB官网上列出了241家因为监管障碍而无法进行审计监察的美国上市公司 ， 其中11家来自比利时 ， 93家来自中国香港 ，
137家来自中国大陆 。
4月21日 ， SEC主席杰伊·克莱顿（Jay Clayton
）和PCAOB主席等五位官员 ， 在SEC官网联名发表《新兴市场投资涉及重大信息披露、财务报告和其他风险 ， 补救措施有限》的报告 ， 重点指出：新兴市场存在信息披露不充分、无法获取审计底稿等问题 ， 存在重大误导性投资风险；当投资者利益受到损害时 ， 追索赔偿的可能性也要小得多 。
在这份报告中 ， 中国作为新兴市场的代表 ， 被提及多达22次 。
就在报告发表一天后 ， 克莱顿在接受福克斯商业新闻网时再次重申：因为信息披露的问题 ， 提醒投资者近期在调整仓位时 ，
不要将资金投入在美国上市的中国公司股票 。
证监会主席公开警示中概股投资风险 ， 这在美国历史上堪称史无前例 。

受此影响 ， 多家明星中概股受压超跌5% 。
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