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|中芯国际“闪电”IPO：不断缩短与台积电差距( 二 )


|中芯国际“闪电”IPO：不断缩短与台积电差距
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与此同时 ， 中芯国际向上交所坦承 ， 由于14nm产能初步开始布建 ， 因此占全球市场的份额相对较低 ， 现有产能呈现出需求巨大与供给不足的局面 。 该公司将加大对先进工艺的研发投入 ， 以扩大在国际先进技术节点领域的市占率 。
【|中芯国际“闪电”IPO：不断缩短与台积电差距】其在回复函中披露 ， "12英寸芯片SN1项目"是中国大陆第一条14nm及以下先进工艺生产线 ， 总投资额为90.6亿美元 ， 其中生产设备购置及安装费达73.3亿美元 。 此次在科创板募集资金的40%都将用于该项目 ， 为80亿元人民币 ， 用于满足建设1条月产能3.5万片的生产线项目的部分资金需求 。
中芯国际同时指出 ， SN1项目达产后将会贡献额外的先进制程收入 ， 但同时带来较高的折旧成本压力 。 随着14nm及下一代制程的产线投产、扩产 ， 其一定时期内会面临较大的折旧压力 ， 该部分业务毛利率可能会低于该公司平均水平 ， 存在经济效益不达预期 ， 甚至产生较大额度亏损的风险 。
据中芯国际介绍 ， 目前其14nm产品毛利率为正 ， 已建设月产能6000片 ， 但其14nm工艺的主要承载主体中芯南方SN1产线仍处于开办期 ， 尚未开始折旧 ， 当期相关运营及财务数据参考度较低 。
事实上 ， 半导体行业最重要的两个价格变化都在不同程度地影响着中芯国际 。
一方面 ， 根据SEMI统计 ， 2016年-2018年 ， 全球半导体硅片销售单价从0.67美元/英寸上升至0.89美元/英寸 ， 年均复合增长率达15.39% 。 2019年涨价趋势略缓 ， 但上游硅片仍供不应求；另一方面 ， 2019年度半导体行业景气度有所下滑 ， 晶圆市场价格下降 。
中芯国际透露 ， 其28nm产品毛利率为负就受到上述因素影响 。 2017年-2019年 ， 全球产能过剩导致该公司在满足订单需求的前提下 ， 将部分原用于28nm制程的通用设备转用于生产盈利较高的其他制程产品（旧技术） ， 使得28nm制程产品的收入呈现下降趋势 。
同时 ， 其28nm制程相关的产线仍面临较高的折旧压力 。
中芯国际表示 ， 集成电路晶圆代工行业是资本密集型行业 ， 新产线投产后会在一定时期内面临较高的折旧负担 ， 随着生产规模的增长与折旧压力的递减 ， 产线的毛利率水平将会逐渐提升 。 其28nm制程晶圆代工业务毛利为负的情况符合行业后入者规律 。
|中芯国际“闪电”IPO：不断缩短与台积电差距
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"可能无法为若干客户生产"
"公司28nm、14nm及下一代制程对于中国大陆集成电路行业技术进步、产业链支撑等方面具有一定的战略意义 。 "中芯国际在答复上交所时透露 ， 其先进逻辑工艺技术平台已达到国际领先水平 。
根据IC Insights公布的2018年纯晶圆代工行业全球市场销售额排名 ， 中芯国际排名全球第4位 ， 中国大陆第1位；同期中国市场销售额排名 ， 中芯国际排名全球第2位 ， 中国大陆第1位 。
然而 ， 与这些乐观的数据相比 ， 更值得关注的是 ， 中芯国际提示其面临"美国出口管制政策调整的风险" 。
其在招股书中提到："2019年5月 ， 美国商务部将若干中国公司列入"实体名单"；2020年5月 ， 美国商务部修订直接产品规则 。 据此修订后的规则 ， 若干自美国进口的半导体设备与技术 ， 在获得美国商务部行政许可之前 ， 可能无法用于为若干客户的产品进行生产制造 。 "
不过 ， 中芯国际同时表示 ， 上述修订的规则中 ， 仍有许多不确定的法律概念 ， 其具体影响程度 ， 目前尚未能准确评估 。 中美经贸摩擦等相关外部因素 ， 可能导致其为若干客户提供的晶圆代工及相关配套服务受到一定限制 。


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