牛市■牛市要来了？聊一聊券商股的投资策略券商股|交易|中信证券

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引言
开始今天的主题前，不妨先来看一张图，这是对我国A股市场近20年来牛熊市的梳理，可以明显看出市场呈现牛短熊长的特点。

以中信证券为例，下图是中信证券的周线，我们一起来追溯下股价，最近的一次牛市发生在2014年至2015年6月期间，从中信证券的股价与上证指数走势的对比不难看出，中信证券的上涨幅度明显要强于大盘的上升幅度；

同样的2015年6月大盘开始下跌，一旦有了下跌的趋势，券商股也是跌幅最快的，连续快速杀跌，中信证券的股价下挫幅度也明显高于大盘。
从海通证券、广发证券等券商股的股价走势可以看出，同样也如出一辙，大起大落。

券商的业务为什么会有这样的情况，我们先看看券商的主营业务，券商实际经营过程中，会涉及的业务有很多，但主要大致可以分为四大类:
①经纪业务;②投行业务;③资管业务;④证券投资业务。其最核心最基本的业务是经纪业务，简单的说就是赚取交易佣金，这个业务对于券商来说是最稳定的收入，不用承担什么风险。在交易日里，每一只股票都有大量的买卖交易，为大家提供买卖服务就是券商的工作之一，提供服务的同时也从交易中赚取交易的手续费。

股市的放大器——券商股
中国A股市场有一个特征，就是散户居多。相比港股和美股市场中机构是主流参与者，A股的市场中大部分是散户股民。
散户最大的特征就是追涨杀跌，当股市大涨，大家就会冲进去，不但股民数量大大增加，交易也更频繁，券商也自然能从交易中赚得大量佣金。
而且呢行情较好的时候，券商的其他一些相关业务也会受益。
然而到了熊市呢，情况就正好相反。
没了赚钱效应，大多数股民要么彻底离开股市，要么把亏损的股票扔在账户里不管。没入场的不想买，在外边观望，已经在场里的舍不得卖，因为被套牢，不想割肉。
股民变少，交易冷清，佣金收入也大幅下降。
所以在长期的观察中，我们会发现券商股无论在牛市还是熊市，相比指数都呈现放大效应，有行情的时候券商都会比其他行业涨的要好，当下跌的趋势出现券商也往往是跌幅最大的版块。
所以有很多投资者会在熊市末期买一些券商，因为牛市迟早会来，这部分持仓一定可以兑现收益。
在2019年年初市场是比较火热的，券商也集体爆发，短短数十个交易日，中信证券股价的上涨接近50% ，而在此间，上证指数的涨幅只有18% 。
这样一对比，不难看出，就算不到牛市，只是一波较好的行情，券商股也可能有很好的表现，那么是不是随便配置一点券商股，持股待涨就好了呢？

券商股配置策略
首先券商股有个优势，其主营业务的经营范围决定了，天生具有政府授权护城河，不是谁想开就能开的。