中国网|掘金物业｜雷达扫描：雅生活并购整合长路漫漫

继早年上市的彩生活之后，雅生活（03319.HK）也被外界贴上了“跑马圈地”的标签，其规模的持续扩张正在不断拉升雅生活的市值。
然而，社区物业的增长空间存在诸多限制，长此以往必然削弱边际效益。加之，后续的管理整合才是收并购的重中之重。换句话说，雅生活如何啃下整合这根硬骨头才是资本市场未来关注的焦点。
资源统筹力趋弱盈利能力大打折扣
据上市物业公司综合实力测评结果显示，雅生活排名第2 ，综合得分为264.92分。

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来源：北京林业大学程鹏研究团队
得益于规模扩张，雅生活在市场领导力、全国影响力等方面分别排名第3、第4 ，表明其在整体营收与规模、全国布局方面具有明显优势；从价值创造力来看，雅生活居于第7 ，其为股东持续创造了高于市场的平均价值；在资源统筹力、产品创新力等方面，雅生活的排名较为靠后，表明其需要持续挖掘现有资源和资产的潜力，同时要在新业务探索方面持续加强。
财报显示， 2019年雅生活实现营业收入51.3亿元，同比增长51.8%；实现归母净利润12.3亿元，同比增长53.7%；而营业成本为32.44亿元，同比增速远超营业收入、归母净利润，为55.51% 。换句话说，尽管雅生活的收入不断增加，但盈利能力却在打折扣。
从具体的业务来看，期内，雅生活的物业管理服务收入约28.3亿元，同比增长74.2% ，收入占比55.2%；外延增值服务收入18.1亿元，同比增长23.9% ，收入占比35.3%；社区增值服务4.9亿元，同比增长68.1% ，收入占比9.5% 。

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