新亚强|新亚强废气扰民遭信访 产能利用率降营收现金含量偏低( 三 )
过度依赖单一【新亚强|新亚强废气扰民遭信访 产能利用率降营收现金含量偏低】产品产能利用率不足70%
2016年至2019年 ， 公司最主要的产品六甲基二硅氮烷 ， 其平均售价分别为2.33万元/吨、3.15 万元/吨、10.93 万元/吨和 7.31 万元/吨 ， 其销售收入分别为12,101.09万元、15,062.11 万元、45,128.76 万元和30,374.93 万元 。
六甲基二硅氮烷的销售收入占公司当期主营业务收入的比例分别为64.06%、58.28%、70.25%和 51.12% ， 其毛利占公司当期主营业务毛利的比例分别为 61.64%、57.84%、70.57%和 47.12% 。
值得关注的是 ， 六甲基二硅氮烷的售价从2016年的2.33万元/吨 ， 上涨至2019年的7.31元/吨 ， 最高时期售价达到10.93元/吨 。 但该产品历年的产能利用率平均不到70% ， 分别为73.58%、66.00%、66.36%和62.44% 。
并且六甲基二硅氮烷的销量呈现逐年小幅下滑 。 2016年至2019年 ， 销量分别为5194.30吨、4784.89吨、4130.41吨和4153.51吨 。
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偿债能力优于可比公司
2016年末、2017年末、2018 年末和 2019 年末 ， 新亚强负债总额分别为7881.79万元、8793.70 万元、11,977.50 万元和 4881.43 万元 。 公司负债以流动负债为主 。 报告期各期末 ， 流动负债占负债总额的比例分别为94.84%、92.05%、95.23%和 89.88% 。
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上述同期 ， 公司的资产负债率为23.67%、23.89%、18.90%和6.84% ， 流动比率为2.15、2.34、3.76和10.73 ， 速动比率为1.55、1.59、2.74和8.72 。
2016年至2018年 ， 同行业可比公司——新安股份、三友化工、合盛硅业、兴发集团、东岳硅材的资产负债率均值为59.28%、56.60%、45.46% ， 流动比率均值为0.59、0.80、1.40 ， 速动比率均值为0.40、0.55、1.55 。
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应收账款增长较快
2016年至2019年各期末 ， 新亚强的应收账款余额分别为4099.24万元、4915.00万元、7317.78万元和6355.04万元 ， 占资产总额的比例分别为12.31%、13.35%、11.55%和8.90% ， 占营业收入的比例分别为21.35%、18.38%、11.26%和10.56% 。
2016年至2019年各期末 ， 公司应收账款周转率为4.97、5.93、10.63和8.81 ， 2016年至2018年可比公司应收账款周转率均值为57.00、53.24和53.81 。
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公司的应收账款周转率低于同行业可比上市公司平均水平 。 新亚强称 ， 主要原因为同行业可比上市公司均为国内大型有机硅生产企业 ， 新安股份、三友化工、合盛硅业、兴发集团、东岳硅材企业规模明显大于公司 ， 其在面对下游客户时 ， 具有更多的话语权 ， 特别是信用政策方面 ， 三友化工、兴发集团、东岳硅材均是公司的主要供应商 ， 各家给予公司的信用政策均为交易发生的当月结清款项 ， 基本没有账期；公司的下游客户主要为美国迈图集团等长期稳定客户 ， 公司均给予一定的账期 。
存货周转率落后于同行
2016年至2019年各期末 ， 公司存货余额分别为5164.11万元、6304.99万元、11,550.15万元和11,170.77万元 ， 增长较快 ， 并且存货周转率各期均低于行业平均值 。
2016年至2019年各期末 ， 新亚强的存货周转率为2.22、2.71、3.85和2.99 ， 2016年至2018年可比公司存货周转率为7.94、7.56、7.03 。
