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钛媒体APP|网红“推手”众妙娱乐赴港IPO，能否为直播经纪开辟资本新路径？( 二 )


值得关注的是 ， 众妙娱乐的毛利率也在持续走低 。 资料显示 ， 2017至2019年 ， 众妙娱乐的毛利率分别为73.5%、69.6%、67.1% 。 随着行业的不断发展 ， 越来越多参赛者的加入毫无疑问将使得这一市场的角逐更加激烈 。 这意味着 ， 业绩增速及毛利率的挑战或将持续存在 。
2、变现渠道长期依赖于直播打赏 ， 主播流失风险凸显
众妙娱乐虽在极力拓展泛娱乐版图 ， 但发展不均衡却是不争的事实 。
招股书数据显示 ， 与视频直播平台及主播的收益分成为公司营收的主要来源 ， 只有小部分的营收来自短视频业务及其他服务 ， 这意味着现阶段众妙娱乐的这一发展策略并没有得到很好的发展 。
数据显示 ， 2017至2019年 ， 众妙娱乐来自于直播平台和主播的收益在总收入中占比均超九成 ， 分别为96.6%、94.0%、91.4% 。 且头尾部主播的营收分化相当明显 。 同期 ， 公司前五名主播带来的收入分别占收入总额的29.1%、32.2%及19.9% 。 虽然对于头部主播的依赖性的逐步下降 ， 但短期内仍难以改变过于依赖少数热门主播的现象 。

钛媒体APP|网红“推手”众妙娱乐赴港IPO，能否为直播经纪开辟资本新路径？
本文插图

然而对于头部主播的批量复制却并不是那么简单 ， 正如如涵曾经想过复制张大奕 ， 但时至今日也未能造出第二个张大奕；美ONE曾经想复制李佳琦 ， 同样也失败了；谦寻目前的王牌主播依然是薇娅 ， 也未能打造出第二个顶级主播 。 这已经很直观的说明 ， 顶级主播的复制并非易事 。
同时 ， 过于依赖头部主播也会增加企业的运营风险 。 作为产业链上游的企业 ， 网红推手的话语权本就不高 。
何况 ， 打赏的关键在于主播的质量 ， 实际上就是主播私域流量对粉丝影响力的变现 ， 主播的话语权也会随着流量的提升而提高 。 这对于投资公司而言是存在风险的 ， 一旦头部主播出走 ， 也必会给企业业绩带来一定程度的冲击 。
众妙娱乐对少数视频直播平台的依赖同样严重 。 招股书显示 ， 2017年至2019年 ， 来自最大客户的收入分别占总收入的86.5%、62.7%、46.1% ， 同期产生自前五大客户的收入分别占总收入的95.8%、92.7%、91.7% ， 而收入贡献排名前五位的主播中绝大部分通过最大客户进行直播 。 虽然已经在优化营收结构 ， 降低对头部平台的依赖 ， 但在总营收的占比中依然有着举足轻重的作用 。 也就是说 ， 一旦主要客户出现重大波动 ， 对公司的营收和净利润将造成直接影响 。
3、直播行业面临监管压力 ， 给公司经营带来重大隐患
随着直播行业的蓬勃发展 ， 有关部门也在补齐行业监管短板 。 有消息称 ， 首部全国性直播电商标准将于7月正式发布执行,这意味着“直播带货”将进入“监管时代 。 ”
监管方面的压力始终是悬在企业头上的一把利剑 。 虽然众妙娱乐主要做的是产业链上游的生意 ， 但对于收入严重依赖直播平台的它来说 ， 主播线上活动是否违规、视频内容是否健康向上、虚拟货币会否受到限制 ， 都对众妙娱乐的经营带来了重重隐患 。
况且 ， 当前的视频直播行业 ， 尚且处于野蛮增长的初期发展阶段 ， 国家在有关此方面的法律制度还很不完善 。 随着未来市场不断趋向于成熟 ， 不排除有关部门加大对行业的监管力度 。 不过 ， 直播市场的巨大发展空间 ， 或许能否给众妙娱乐带来一些新的动力 。
站在直播风口之下 ， 众妙娱乐能否讲好IPO这个新故事？
当下直播风口再起 ， 对于整个产业链来讲充满机会 。
据弗若斯特沙利文报告 ， 以总流水计量的视频直播行业的市场规模 ， 2019年为人民币1082亿元 ， 预计2024年达到3101亿元 ， 而泛娱乐仍为其中最大的板块 。 数据显示 ， 泛娱乐直播产生的总流水也在急骤上升 ， 2019年为724亿元 ， 预计2024年达到1992亿元 。 游戏直播产生的总流水2019年为264亿元 ， 预计2024年达到人民币830亿元 。


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