券商|券商短融利率重回2%时代！2020成券业短融大年，发行规模已达3900亿，总额过100亿券商有10家( 二 )
上述债券发行人士表示 ， 短融规模时点值意义不大 ， 规模下降有可能是发行间隙 ， 后续短融发行没有跟上 。
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证券公司短期融资券待偿还余额去年已经开始调整 。
2019年6月份 ， 央行核准多家头部券商调增最高短期融资券待偿还余额 。 去年6月21日 ， 中信证券获批公司待偿还短期融资券的余额上限为人民币469亿元 。 24日晚间 ， 招商证券、银河证券、中信建投及申万宏源接连公告 ， 收到央行关于公司短期融资券最高待偿还余额的通知 ， 核准的余额上限分别为316亿元、368亿元、209亿元以及298亿元 。
券商发债补血或持续提升
5月29日 ， 证监会发布《关于修改<证券公司次级债管理规定>的决定》 ， 旨在支持券商充实资本 ， 增强风险抵御能力 。 重大修订包括允许公开发行次级债、不再限制投资者人数等 。
根据Wind统计 ， 截至6月8日 ， 券商累计发债已经达到6971.68亿 。 除了短融被券商重视以外 ， 公司债也是主流债券融资手段 。 Wind数据显示 ， 截至6月7日共有134期公司债发行 ， 合计计划募资2862.3亿 。
据证监会公布的数据 ， 近三年 ， 证券公司共发行次级债4563亿元 ， 占证券公司公司债发行总规模的34% ， 次级债已成为证券公司重要的流动性和资本补充工具 。
从今年Wind数据来看 ， 今年共有34只次级债发行 ， 在公司债中占比25% 。 次级债发行规模为627亿 ， 在公司债规模占比中21% 。
国开证券在研报中称 ， 在当前宽松的市场环境下 ， 如能补充长期低成本资金 ， 有利于券商做大资产规模 ， 提升杠杆率和盈利能力 。 此外 ， 新规为创新品种预留制度空间 ， 券商融资渠道有望进一步拓宽 ， 未来券商的资产负债管理能力将成为竞争的重点 ， 大型券商更具优势 。
中泰证券发布研报表示 ， 次级债是唯一可补充券商净资本的债券 。 券商融资主要分为股权融资、债券融资 ， 从规模看 ， 债券融资是主要融资途径 。 次级债可充实券商资本 ， 次级债规模 2015 年后回落 。 回落原因是次级债发行成本高且仅能补充附属净资本 ， 相对股权融资吸引力下降 。 允许公开发行 ， 降低融资成本 ， 利好券商资本补充 。 次级债可以提升券商的风险覆盖率（=净资本/各项风险资本准备之和） ， 使更好满足风控指标要求 。
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