酒业|酒业造不完的“资本局”？ 国台酒业一年业绩飙升400%，被质疑为上市催肥( 二 )
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与经销商通过股权深度绑定 400%业绩增长或有水分
招股书显示显示 ， 2017-2019年 ， 国台酒业分别实现营收5.72亿元、11.76亿元、18.87亿 ， 净利润分别为0.47亿、2.4亿元及4.1亿元 。
粗略计算 ， 国台酒业三年内累计完成营收超36亿元 ， 净利润增速接近或超过100% 。 尤其是2018年 ， 国台酒业的营收与净利润更是暴涨 ， 分别增加105%、410% 。
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根据之前的公开数据 ， 2016年 ， 国台酒业实现营收3.61亿元 ， 净利润为2035万 。 到了2018年 ， 业绩突然就爆发性增长 ， 这难免让人疑窦顿生 。
山还是那座山 ， 水还是那道水 ， 厂子也还是那座厂子 ， 业绩突然从地面飞到天上？即使当年增资扩股 ， 新进场的资本变现成生产力也不会如此之快！
一个可能的解释 ， 就是国台酒业的营销模式 ， 这两年由之前的直销转为代销为主 ， 代理商做出了巨大贡献 。
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数据显示 ， 国台酒业2019年度前五大经销商中 ， 第一名是控股股东天士力旗下公司 。
据凤凰财经报道 ， 报告期内 ， 国台酒业向实控人控制的44家企业均销售过商品 ， 2017-2019年 ， 二者间产生的交易金额分别为5123.77万元、6826.64万元、8012.65万元 ， 分别占当年营业收入的8.94%、5.8%、4.24% 。 其中与天津帝泊洱生物茶连锁有限公司的交易为"大头" ， 报告期内实现销售额分别为3641.08万元、4816.56万元、4661.46万元 。
对此 ， 国台酒业解释道 ， 该公司为经销商 ， 通过整合自身主业产业链资源 ， 积累了较为丰富的白酒终端消费客户群 ， 有利于促进国台酒产品销售的最终实现 。
位居经销商第二名的是广东粤强酒业及粤强酒业实控人王富强及其关联企业 ， 近3年销售金额分别为907.09万元、4481.5万元、7173.12万元 ， 分别占当期营业收入的1.61%、3.84%、3.84% 。
值得关注的是 ， 广东粤强间接持有国台酒业超过1%的股份 。 与广东粤强酒业同时间接持有国台酒业股份的经销商还有102家 ， 他们基本上都是以共创合伙、合创合伙和金创合伙的入伙人形式间接持有股份 。
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2017-2019年 ， 这102家经销商提供的销售金额合计分别为2.72亿元、5.46亿元、6.05亿元 ， 分别占当期营业收入的48.36%、46.84%、32.35% 。
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这种与经销商深度绑定的关系 ， 无疑给国台酒业的销售带来一定便利 ， 这或许是其近年来业绩狂飙的重要原因 。
即使如此 ， 仍不能完全消去人们心中的疑问 。 毕竟 ， 国台酒业生产的是酱香型白酒 ， 其主打产品又是小众的中高端酒 ， 虽然经销商有一定作用 ， 但业绩一下子年增400% ， 让人难以置信 。
有投资者质疑 ， 这突然爆发的业绩 ， 似有为上市故意催肥之嫌 。
之前 ， 针对类似问题曾有媒体报道 ， 白酒业上市公司金徽酒上市前大客户销售数据疑似造假 。
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