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上海证券报|投资者惊呆，银行理财也亏了！市场人士：以后要习惯( 二 )


另一方面 ， 银行的投资者教育做得还不够充分 ， 习惯了保本理财的投资者在面对净值波动时颇不适应 。
“公募基金净值下跌 ， 绝大多数客户都习以为常 ， 但理财产品收益一跌 ， 马上成为大新闻 。 这说明银行理财产品的投资者教育还不够充分 ， 大部分客户对理财产品的印象仍然停留在过往的岁月里 ， 认为收益刚性 ， 安全 ， 稳健 。 ”金融监管研究院副院长周毅钦说 。
而资管新规出台 ， 意在打破投资者刚性兑付的预期 。 周毅钦认为 ， 投资者应摈弃“保本”幻想 ， “改变以往‘低头闭眼’买理财的方式 ， 而是‘抬头睁眼’认真阅读产品说明书 ， 辨析风险 ， 选择适合自身风险承受能力的理财产品 。 ”
真净值化理财波动更明显
“本轮债市调整下部分理财产品出现浮亏 ， 恰恰说明它们是真净值化产品 。 ”一位私募人士认为 。
据普益标准网站统计 ， 截至2020年一季度末 ， 银行非保本理财产品余额约为24.4万亿元 ， 净值型产品存续余额约12.54万亿元 ， 净值型产品余额占比已由资管新规前的15%提高到了51.40%
然而 ， 据一位市场人士测算 ， 广义净值化产品中的绝大部分还是以类货基及定开产品为主 ， 而与债基一样每日估值波动的真净值化产品 ， 占比不到总规模的10% 。
【上海证券报|投资者惊呆，银行理财也亏了！市场人士：以后要习惯】上述私募人士认为 ， 目前净值波动较大的、受到投资者投诉的银行 ， 可能是净值化转型态度比较坚决的银行 。
“然而 ， 本次投诉事件发酵后 ， 或将导致银行未来在净值波动率控制上更为严格 ， 可能会拉短资产周期 ， 也可能会购买更多非标资产来平滑收益 ， 降低波动率 。 ”上述私募人士表示 。
目前 ， 银行理财存在着新老产品并行的双轨制局面 ， 即“预期收益型理财”和“业绩比较基准型+七日年化类货币型”两种类型同时存在 。 有市场人士认为 ， 这种双轨制对银行内部资金管理造成了较大的困难 。
“如果投资者接受不了波动较大的新产品 ， 老产品会面临限额甚至配售局面 。 这样将利好优秀的非银产品 ， 譬如股债混合类产品收益率会高于没有波动的银行理财 。 ”上述私募人士分析认为 ， 银行面临两难：如果还是发老产品的话 ， 客群永远是不接受净值波动的群体 ， 无法发展新产品 ， 市场化无从谈起 ， 也会将许多收益率高的策略和产品拱手让给非银机构 ， 对银行的品牌宣传、产品布局等都是挑战 。
“这样看来 ， 招行和平安银行等银行 ， 应该是对净值化转型抱有很大的决心 。 ”上述人士表示 。


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