江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

胰岛素|聚焦|国产三代胰岛素龙头上市在即，背后明星资本云集，然却有这些不为人道的尴尬( 三 )


"不同渠道的天花板并不一样 ， 其中中国农村市场拥有更多的糖尿病患者 ， 而城市的支付能力则更强一些 。 "对方表示 。
异常的"2018年"
【胰岛素|聚焦|国产三代胰岛素龙头上市在即，背后明星资本云集，然却有这些不为人道的尴尬】从2018年到2020年 ， 两年时间让甘李药业经历的也不只是竞争对手的增加 。
胰岛素可以看作是医药行业具有特殊壁垒的快消品 ， 而成功的快速消费品公司都有相似的成功路径 ， 其中尤以品牌和渠道缺一不可 。 因此 ， 对于胰岛素企业来说 ， 渠道的重要性不言而喻 ， 但与此同时也会带来渠道库存积压的风险 。
以通化东宝为例 ， 在2018年以前 ， 公司一直稳步成长 ， 但2018年第三季度的业绩却突然出现"变脸" 。对此 ， 通化东宝方面给出的解释是清理渠道库存 。 公司自2017年下半年开始加大压货 ， 导致渠道库存量升高 ， 由过去1个月上升至2个月的水平 。 而为了消化渠道库存 ， 缓解销售端的压力 ， 公司又在2018年第三季度进行销售调整 ， 9月份开始严格控制发货以降低渠道库存 ， 将渠道的库存量由2个月调整为1个月的量 ， 从而导致第三季度业绩出现负增长 。
2018年也是通化东宝业绩的转折点 ， 而公司股价也在当年三季报发布后 ， 在接近半年的时间里大幅腰斩 。
胰岛素|聚焦|国产三代胰岛素龙头上市在即，背后明星资本云集，然却有这些不为人道的尴尬
文章图片

图|通化东宝历年财务数据胰岛素|聚焦|国产三代胰岛素龙头上市在即，背后明星资本云集，然却有这些不为人道的尴尬
文章图片

凑巧的是 ， 甘李药业业绩也在2018年突然向下 ， 公司营收与净利润增速双双转负 。 对此 ， 有投资人士推测认为 ， 公司或也存在渠道压货的可能 ， "2016年公司的业绩超高增长或是因为激进向渠道铺货 ， 而2018年起则很可能进入了与东宝类似的渠道去库存阶段" 。
胰岛素|聚焦|国产三代胰岛素龙头上市在即，背后明星资本云集，然却有这些不为人道的尴尬
文章图片

图|甘李药业历年财务数据"从投资角度看 ， 渠道压货是一个风险点 ， 会导致财务报表失真 。 同时 ， 对比其他同类企业 ， 在消化库存阶段 ， 公司股价走势都不会很好 。 "上市投资人士向《科创板日报》采访人员表示 。
2019年与2020年一季度的财务数据显示 ， 甘李药业营收与净利润增速均有所恢复 ， 但与此前的高速增长仍有一定差距 ， 这是因为渠道天花板已至 ， 抑或是去库存阶段尚未结束 ， 这也给市场留下了一个大大的问号 。


推荐阅读


上一篇：港股挖掘机|美股开盘 | 三大指数集体高开，美国航空(AAL.US)涨逾14%

下一篇：基金|刚刚！这家芯片龙头又遭大基金减持 才完成43亿定增 历史会简单重演吗？