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金十数据|交易员在聊天室说了什么？，疯狂过后

11日凌晨 ， 美联储利率决议召开之后 ， 市场开启了一场异常热闹的狂欢 ， 最终美股三大股指涨跌互现 ， 现货黄金收涨逾30美元 。 然而 ， 在萎缩6.5%的萧条预期衬托下 ， 这一切似乎显得有些脱节 ， 甚至荒谬 。
或许也正是因此 ， 在一夜的狂欢过后 ， 当部分理性回归 ， 在数个聊天室和论坛里 ， 部分交易员同时都在进行一个细思极恐的猜测：我们或正处于“泡沫危机”前夜 ， 一切仿佛在重演1998年的最后几个月 。
01美联储的红线在哪里？
关注金十此前报道的读者应该都已经大概了解美联储在今日凌晨的那场会议中可谓是极尽鸽派 ， 但真正让这群细心的交易员重新兴起这场讨论的则是美联储主席鲍威尔在面对采访人员采访时的回答（下面金十已进行简化）：
彭博新闻采访人员迈克尔·麦基提问：美联储是否担心潜在的资产价格泡沫正在形成？
鲍威尔：我们主要关注的是经济状况、劳动力市场和通货膨胀 。 目前的通胀水平依旧很低 ， 这使得我们可以把主要关注点放在如何让劳动力市场恢复正常运转上 。 并且在美国有史以来最长的扩张期中 ， 我们也未能将通胀推至2%的目标 ， 我认为我们不应该再高估自己提振通胀的能力 。
鲍威尔：但是美联储确实关心金融稳定 ， 银行体系在其中发挥了重要的作用 。
再看一眼上面标红加粗的字 ， 你知道为什么大家认为鲍威尔这段回复很反常吗？不清楚没关系 ， 我们再对比下面鲍威尔在2013年6月27日对同一个问题的答复 。
【金十数据|交易员在聊天室说了什么？，疯狂过后】在当日的一次公开演讲中 ， 鲍威尔：实施资产购买的潜在成本或风险是什么？
鲍威尔：首先自然是通胀的飙升 ， 其次 ， 在通胀受到控制的情况下 ， 最重要的潜在风险是金融不稳定 ， 购买政策可能会鼓励泡沫或者过度冒险 。
没错！尽管如今的政策变得更加宽松 ， 资产购买涉及的规模和覆盖范围更大了 ， 鲍威尔却开始绝口不提形成泡沫的可能性 。
有交易员一言道破天机：这一次 ， 鲍威尔其实是在暗示 ， 在泡沫出现时 ， 美联储不会主动采取行动戳破泡沫 。 换句话说 ， 美联储或已决定以资产泡沫为代价进行经济刺激 。
值得注意的是 ， 这并不是鲍威尔第一次做出如此激进的发言 。 早在2020年5月29日 ， 普林斯顿大学格里斯沃尔德经济政策研究中心举行的一次采访中 ， 鲍威尔就曾经直言：
“我们跨过了很多以前没有跨过的红线（当天提及的策略包括：前瞻性指导、主街贷款计划、购债扩表和QE等） ， 但是我非常有信心 ， 我认为在目前这种情况下 ， 我们可以这样做 。 我们目前的做法对通胀或金融稳定而言几乎没有风险 。 ”
在过去 ， 我们经常通过美联储的发言来猜测其红线究竟在哪里？而如今 ， 在这种非常态的危机中 ， 恐怕连美联储自己也不清楚究竟还有哪条红线是不可跨越的 。
一切正如此前交易员的一句调侃 ， 美联储如今的一举一动犹如是“瞎子指路” ， 每一步都是在试探和摸索更大刺激和崩盘的开始的转折点究竟在哪里 。
02格林斯潘的“偶像光环”指向何方？
正是面对这样一个“无所畏惧”的美联储 ， 有人开始担心鲍威尔或将效仿他的偶像前美联储主席艾伦·格林斯潘（AlanGreenspan） ， 如法炮制另一个可能将世界经济推向崩溃边缘的泡沫 。
关于鲍威尔对格林斯潘的崇拜 ， 金十此前早已多次跟各位介绍 ， 不少人更直言鲍威尔是格林斯潘的超级粉丝 ， 2019年鲍威尔的“鹰派降息” ， “保险型降息”等做法都或受到这位前美联储主席的影响 ， 金十在此不再赘述 。
令人不安的是 ， 我们现在所处的局面也正好看起来越来越像1998年最后几个月 。
在当时 ， 俄罗斯违约危机导致杠杆率过高的长期资本管理对冲基金陷入崩溃 ， 信贷市场因此陷入一片死寂 。 为了恢复经济活力 ， 当时的美联储主席格林斯潘宣布临时降息 ， 这种做法效果很好 ， 但并不明智 。 释放的流动性除了让信贷市场重新活了起来 ， 也让纳斯达克泡沫诞生了 。


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