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小林子说财经|应景重发：外强中干的美股，昨天下午的文章( 二 )


从资金角度考虑 ， 美国居民部门在3、4两个月购买了大量的ETF ， 尽管5月分有所下降 ， 但购买量已然是正值 。 此外 ， 4月份美国金融市场的融资余额也有了明显回升 ， 融券下降 ， 表明杠杆资金也在加仓购买股票 。 这意味着 ， 真正引导修复的是市场情绪的提升 。 不管是处于短期搏反弹的需要 ， 还是对美国企业盈利“最黑暗时期已经过去”的肯定 ， 急跌之后的美股都经历了一轮情绪带动的修复 。
信心正在被消耗 ， 新一轮回撤或在酝酿
投资者的信心来自两方面 ， 一是对联储“鸽派”的期待 ， 二是盈利端的反弹 。
对于联储态度来讲 ， 这种“鸽派”在6月10日的议息会议中得到了延续——6月10日 ， 联储宣布维持基准利率在0%-0.25%不变 ， 预计将维持利率在当前水平直至2022年年底 ， 并将超额准备金率维持在0.1%不变 。
对于企业盈利来讲 ， 恐怕不会一帆风顺 。 尽管美国4、5两个月的非农数据相对靓丽 ， 意味着“最黑暗的时刻很可能已经过去” ， 很多高频数据也出现了明显改善 ， 但新冠疫情的影响仍在持续 ， 且大有“不可控”之势 。
就在北京时间6月11日 ， 市场收到消息 ， 美国新冠肺炎确诊病例累计已超过200万人 。 一时间 ， 新冠肺炎疫情和经济前景忧虑推动全球股市集体下跌 。 美股三大期指也持续下挫 。 截止北京时间下午3点 ， 道指期货跌幅扩大至逾2.1% ， 标普500期指跌逾1.7% ， 纳指期货跌逾1.3% 。
【小林子说财经|应景重发：外强中干的美股，昨天下午的文章】可见 ， 悲观预期下 ， 新冠疫情对美国经济的扰动会长期存在 。 与之对应的 ， （美国）企业盈利的修复也将经历一个漫长过程 。 尤其是 ， 从更长的时间维度来看 ， 当前美股估值已经处于很高的位置 。 未来只可能有两个选择——一是估值下跌 ， 股指回落；而是盈利增长消化估值 ， 股指延续高位 。 考虑到新冠疫情这个最大的不确定因素 ， 前者的概率似乎更高一些 。


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