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过快上涨|「研报」光伏竞争格局最好的赛道拿到60%全球份额该公司看点多多

《风口研报》今日导读
1、福斯特：①公司为全球光伏胶膜龙头 ， 市占率达到60% ， 胶膜为光伏细分中竞争格局最好赛道 ， 下半年受益光伏装机上行需求增加；②公司研发新品 ， 新品种感光干膜（干膜光刻胶）为PCB中使用 ， 已完成客户认证（深南电路、景旺电子等） ， 下半年大幅放量 ， 远期预计市占率达30%（目前1%）；③风险提示：电力需求和光伏需求低于预期；感光干膜业务放量低于预期 。
2、神州信息：①神州信息是国内银行IT龙头 ， 2013-2019年在核心系统、渠道管理解决方案市场中排名连续7年行业排名第一；②2020-2023年银行核心业务系统将进入新一轮更新替换周期 ， 安永平预计核心系统替换年化市场空间约为44亿元 ， 神州信息受益明显；③2019年神州信息与华为联合发布“银行关键业务系统联合解决方案”和“云化开放银行联合解决方案” ， 两者联合推出的解决方案有望在国内银行核心系统中广泛应用 ， 进而提振公司各项业务增速；④风险提示：金融国产化推进速度不及预期、人力成本大幅上涨、运营商及农业信息化业务推进不及预期造成商誉减值 。 主题一
光伏竞争格局最好的赛道拿到60%全球份额 ， 还有新品打破国外垄断下半年放量 ， 这家新材料公司看点多多
随着630抢装时点的临近 ， 以及随着各省市平价、竞价光伏项目建设方案的陆续出台 ， 光伏板块近期表现较强 。
招商证券近日新覆盖了一家全球光伏胶膜龙头福斯特 ， 公司市场份额达到60%以上 ， 随着全球光伏下半年需求的爆发 ， 公司占据光伏竞争格局最优赛道 ， 盈利持续增长可期 。 此外 ， 公司还有新品感光干膜值得期待 ， 下半年预计大量出货贡献业绩新增长点 。
新材料领域稀缺标的 ， 光伏竞争格局最好赛道的龙头公司！
福斯特是一家专注于新材料的高科技企业 ， 早期从事热熔网膜生产销售 ， 后来切入光伏胶膜领域并逐渐成为全球龙头 。
2019年公司收入64亿元 ， 净利9.6亿元 ， 同比分别增长33%和27% ， 更加难得的是从2013年以来公司的收入、盈利都保持稳定增长 。
过快上涨|「研报」光伏竞争格局最好的赛道拿到60%全球份额该公司看点多多
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早期光伏胶膜主要依赖进口 ， 美国胜邦（STR） ， 日本的三井化学等垄断市场 。 公司经过5年研发 ， 2008年所产EVA胶膜主要指标已达到或超过国外产品 ， 成功抢占全球市场份额 ， 市占率从2013年的36%提升到2019年的60% ， 成为光伏胶膜寡头公司 。
光伏组件封装技术一直在进步 ， 基本封装思路没有发生大的变化 ， 电池+胶膜+玻璃的经典模式长期不变 ， 胶膜的替代品几乎没有 ， 因此胶膜的需求主要和全球光伏装机量相关 ， 增速很稳 。
当前光伏市场处于逐步复苏状态 ， 胶膜供应依旧偏紧 ， 尤其是POE胶膜 ， 全年售价至少在8元以上 ， 今年预计收入增速达37% 。
过快上涨|「研报」光伏竞争格局最好的赛道拿到60%全球份额该公司看点多多
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新品种感光干膜（干膜光刻胶）打破垄断 ， 成为新增长点
感光干膜用于生产高分辨率的印刷电路板 ， 是PBC光刻胶最主要的一种 ， 受益于全球PCB市场向中国转移 ， 感光干膜需求大增 。
全球感光干膜的厂家主要有7家（日立化成、日本旭化成、美国杜邦）等垄断市场 。 公司积极切入该领域 ， 进行国产替代 ， 2019年公司感光干膜已经实现1518万平的出货 。
目前该膜在客户认证方面取得重大突破 ， 顺利导入深南电路、景旺电子、奥士康等国内大型PCB企业 ， 放量在即 。
公司当前感光干膜产能5000万平 ， 下半年增长到2亿平 ， 后期5年时间有望做到全球30%的市占率（目前1%不到） 。
招商证券计算公司对应明年23倍PE ， 维持“强烈推荐”评级 。 主题二
信创领域核心受益标的 ， 细分领域市场份额连续7年第一 ， 携手华为发布行业重磅产品


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