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白酒|接连并购，资本“买买买”为何钟情白酒？



白酒|接连并购，资本“买买买”为何钟情白酒？
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2020年 ， 白酒市场一再被资本搅动 。 前脚复星系刚刚在一周前宣布拿下金徽酒 ， 海银系又对名品世家出手 。 资本一再“贪杯” ， 在白酒业内引起热议 。 不过 ， 不同于维维股份、联想等资本介入白酒行业引起非议 ， 复星系和海银系的两桩并购反而被业内看好 。 在白酒营销专家肖竹青看来 ， 业外资本并购白酒已褪去野蛮化 ， 白酒并购开始进入理性务实时代 。
据了解 ， 此次收购名品世家 ， 是海银系资本第五次向白酒产业出手 。
公开资料显示 ， 2018年 ， 海银集团宣布将大手笔布局遵义白酒产业 ， 除了要用5年在遵义打造价值500亿元的酱香型白酒产业园 ， 海银集团还曾扬言 ， 要并购数家遵义白酒企业 。
也就是在这一年 ， 海银集团先后拿下了贵州仁怀市义酒坊酒业有限公司和贵州贵酒云电子商务有限公司 。
2019年 ， 海银系旗下的五牛控股又在贵州茅台镇收购了贵州高酱酒业有限公司 。 2020年 ， 同属海银系的ST岩石又将章贡酒业95%股权、以及长江实业95%股权收入囊中 。
在海银系忙着四处并购之时 ， 复星系也没闲着 。 除了成为青岛啤酒二股东 ， 复星系与白酒产业频频接触 。 2012年 ， 复星旗下的平耀投资便便有意参股湖北石花酒业 。 2014年 ， 牛栏山母公司顺鑫农业定向增发时 ， 复星国际参与了报价 。 此外 ， 关于复星国际成为金种子酒二股东的消息也不胫而走 。 之后就是今年5月 ， 复星国际旗下的豫园股份斥资18.36亿元 ， 从亚特集团手中接管金徽酒的掌政权 。
对于最近密集的白酒并购 ， 白酒营销专家蔡学飞认为 ， 目前的资本并购呈现出以板块整合为主的特点 ， 目标收购对象多集中于名优白酒和规模性酒企 。 由此可见 ， 如今的白酒资本并购已趋于理性 ， 后续发展布局也更加稳健 。
对比海银系和复星系对白酒的收购偏好 ， 不难发现 ， 海银系偏重于酱酒 ， 这与酱酒的走热不无关系 。
数据显示 ， 2019年 ， 酱酒产能约55万千升 ， 完成销售收入1350亿元左右 ， 实现利润约550亿元 ， 在销售收入和利润双双实现20%以上增长的同时 ， 以白酒行业7%的产能 ， 实现了21.3%的销售收入和42.7%的利润 ， 酱酒已成为名副其实的“黄金产业” 。
海银系对酱酒的布局从企业覆盖到酒类电商 ， 从区域龙头再到酒类流通企业 ， 可以说 ， 布局已相对完整 。
复星系对白酒的野心则更多地落在了成熟名优白酒上 。 金徽酒之所以被复星系看中 ， 就是源于其持续向好的利润额和品牌影响力 。
2019年 ， 金徽酒实现实现营收16.34亿元 ， 同比增长11.76% 。 实现净利润2.7亿元 ， 同比增长4.64% 。 经营活动现金流同比增长330.26% ， 期末预收账款2.28亿元 ， 同比增长80.58% ， 总资产、净资产增速均超过15% 。 14年间 ， 金徽酒的营收增长了20倍以上 ， 保持着稳健增势 。
白酒这块“香饽饽” ， 觊觎者不在少数 。 维维股份、联想、娃哈哈都曾试图借资本入局 ， 但无一不是铩羽而归 。 因此 ， 业内对白酒资本并购并不看好 。
不过 ， 令人意外的是 ， 海银系、复星系的收购并没有被唱衰 。
肖竹青表示 ， 目前资本并购白酒产业偏向于高附加值品类 ， 在选择上也多倾向于产业链健康的区域龙头企业 。 资本并购不再是简单粗暴的野蛮介入 ， 从现金流、内部经营、产品布局等考察也更专业细致 ， 相对于曾经的纸上谈兵 ， 当前的并购目标更加务实 ， 并购过程中的估值也客观合理 ， 并购后的人事安排、供应链和资源整合上也更妥善 。
蔡学飞强调 ， 目前 ， 中国白酒正进入快速整合期 ， 整个白酒产业相对比较原始 ， 资本介入程度不够 ， 资本在此时进入投资的价值比较大 。 在资本的助力下 ， 白酒市场整合升级速度会进一步提高 ， 同时产区概念也会得到提升 。


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