重磅！深交所深夜连发26项创业板改革文件！四类企业券商必须跟投，红筹上市有这些标准！来看七大要点( 二 )
为明确创业板定位 ， 突出创业板特色 ， 进一步提升拟上市企业申报质量 ， 促进创业板市场持续健康发展 ， 深交所制定了《创业板企业发行上市申报及推荐暂行规定》 ， 从四个方面引导、规范创业板发行人申报和保荐人推荐工作：
一是明确支持和鼓励符合创业板定位的创新创业企业在创业板上市 ， 并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合 ， 落实创新驱动发展战略 ， 服务实体经济高质量发展 。
二是坚守创业板定位 ， 结合以高新技术产业企业和战略性新兴产业企业为主的板块特征 ， 设置行业负面清单 ， 原则上不支持房地产等传统行业企业在创业板上市 。
三是为更好支持、引导、促进传统行业转型升级 ， 明确与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合的行业负面清单中传统企业 ， 仍可在创业板上市 。
四是按照“新老划断”原则 ， 明确在审企业不适用行业负面清单的规定 ， 进一步做好新旧制度衔接 ， 稳定市场预期 。
3
处于研发阶段红筹企业不适用“营收快速增长”规定
近期 ， 红筹企业在A股上市成为市场焦点 。 对于红筹企业申请在创业板发行上市 ， 深交所也做出了针对性的制度安排 。
一是明确对赌协议中优先权利相关安排 。
明确红筹企业上市之前向投资人发行带有约定赎回权等优先权利的优先股 ， 若发行人和投资人承诺在申报和发行过程中不行使优先权利的 ， 可以在上市前转换为普通股 ， 对转换后的股份不按突击入股处理 。
二是调整股本总额计算口径 。
考虑到红筹企业的组织形式、股票面值及股本要求与境内企业存在较大差异 ， 且相关安排属于公司治理范畴 ， 因此对红筹企业特定上市条件予以调整适用 。 红筹企业在适用创业板上市条件中“股本总额”相关规定时 ， 不按照总金额计算 ， 调整为发行后的股份总数或者存托凭证总份数 。
三是明确“营业收入快速增长”判断标准 。
从营业收入、复合增长率、同行业比较等维度 ， 明确发行上市相关条件中“营业收入快速增长”的具体判断标准 ， 并规定处于研发阶段的红筹企业和对落实国家创新驱动发展战略有重要意义的红筹企业 ， 不适用“营业收入快速增长”规定 。
四是明确信息披露的适应性调整 。
红筹企业在适用创业板相关信息披露要求和持续监管规定时 ， 如可能导致不符合公司注册地有关规定或市场普遍认同标准的 ， 可申请调整适用 ， 同时应说明原因和替代方案 ， 并出具法律意见 。
4
发行承销：保留直接定价、四类企业必须跟投
建立以机构投资者为主体的市场化询价、定价、配售机制 ， 是全面提升创业板新股发行市场化水平的关键 。 深交所新闻发言人介绍 ， 本次创业板发行承销制度改革 ， 在总结科创板发行承销制度实践经验基础上 ， 结合存量改革特点 ， 作出以下四方面安排：
第一 ， 完善多元化新股发行定价方式 。
一是面向专业机构投资者询价 ， 首次公开发行询价对象为证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外投资者和私募基金管理人等7类专业机构投资者 。 二是保留直接定价方式 。 发行数量2000万股（份）以下且无股东公开发售股份的盈利企业 ， 可直接定价确定发行价格 ， 降低中小市值公司发行成本 ， 提高发行效率 。
第二 ， 充分发挥专业机构投资者定价能力 。
一是提高新股网下发行比例 。 将网下初始发行比例调高10% ， 提升回拨后网下投资者配售比例 ， 提高中长期资金优先配售比例 ， 增强专业机构投资者参与的有效性 ， 促进新股发行合理定价 。 二是取消战略配售关于发行规模的前置条件 。 由发行人和承销商自行决定是否实施战略配售 ， 对不同发行规模企业的战略投资者数量和战略配售比例作出针对性要求 ， 提高战略配售制度的灵活性 。
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