银行理财产品居然也亏了，该抄底还是离场？
投资都有风险 ， 银行理财也不例外 。
作者 |
吴丽华《财经国家周刊》采访人员
近日 ， 银行理财亏了成为热点 。
因发行的理财产品跌破净值 ， 仅某投诉平台上 ， 平安银行就收到了300多条投诉 。 投资者纷纷质疑其风险等级造假 ， 欺骗消费者 ， 说好的低风险理财产品竟然出现暴跌 。
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其实 ， 因理财产品亏损被放在火上烤的不止平安银行一家 ， 同样备受关注的还有招商银行 。 其代销的招银理财子公司发行的“代销季季开1号” ， 近一月年化收益率为-4.42% 。 同时 ， 该行同系列产品“季季开2号” 也是浮亏状态 ， 成立以来年化收益率为-0.63% 。
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不仅仅是引发广泛关注的这两家银行 ， 包括工商银行（工银理财）、建信理财、中信理财等机构发行的20余只银行理财产品的最新份额净值低于1 ， 而且绝大多数为刚成立不久的固收类理财 。
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银行理财产品特别是固收类的银行理财产品 ， 长期以来都被认为是低风险投资 ， 在投资者甚至很多机构专业人士眼中 ， 基本上是和保本保收益挂钩的 。
那么 ， 现在银行理财产品为什么会出现亏损 ， 甚至有投资者认为是巨亏要投诉维权呢？这种情况下 ， 放在银行的理财产品还安全吗？投资者会巨亏吗？
要解答投资者关心的这些问题 ， 需要弄明白此次银行理财产品跌破净值背后的两个原因 。
第一个是市场性因素 ， 这类固收类理财产品对应的债券市场近期出现波动 ， 影响到投资这一市场的银行理财产品收益 。
另一个因素则是 ， 资管新规之下 ， 产品估值方式有所变动 。
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估值方式变动 ， 亏钱看得见
市场瞬息万变 ， 卖了这么多年理财产品 ， 银行在投资过程中真的没有出现过收益浮动、亏损情况吗？
答案显然是否定的 。 之所以之前投资者一直没有发现 ， 甚至一直默认银行固定收益类产品保本保息 ， 是因为产品估值方式不同 ， 投资者看不到 。
这里需要先说一下金融机构投资产品的两种估值方法 ， 摊余成本法和市值法 。
按照资管新规要求 ， 目前除部分封闭式产品、定期开放式产品、公募的货基型产品外 ， 均需使用市值法进行计价 。
所谓摊余成本法 ， 评估的方法是将持有到期的利息平摊到每一个计息日中 。 假设某理财发行了1万份 ， 每份初始净值1元 ， 理财产品用1万元购买了一张面值1万元1年期到期利息为5%的债券 。 那么 ， 1年后可以产生500元利息 ， 扣除0.5%的管理费 ， 还剩450元 。 450元/365天=1.233元/天 。 所以 ， 每1万份理财产品每天的理论价值就增加1.233元 ， 也就是每天净值增加0.0001233 。
但是 ， 由于市场变化 ， 产品的投资收入可能与到期利息产生偏离 ， 理论上不管是产生亏损还是超额收益 ， 都需要和投资者的收益挂钩 。
由于此前相关法律法规不健全 ， 很多时候银行的理财产品都会有一个资金池 ， 通过不同产品间的调剂 ， 银行按照预先设定的收益率给投资者兑付本金和收益 ， 自己承担投资的风险 ， 这就是人们常说的刚兑 。
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