银行理财产品居然也亏了，该抄底还是离场？( 二 )
为了降低金融机构风险 ， 资管新规严格要求打破刚兑 ， 这一背景下出台的理财新规 ， 要求银行的理财产品对于持有的标准化债券必须使用市场公允价格计价 ， 即需要采用市价法计价 。
严格按照市场现行价格为标准来确定资产价值 ， 可以真实反映投资组合的变现价值 ， 但市场一旦发生剧烈波动 ， 产品净值就会出现波动 。
回到这一次引发关注的两款产品 ， 其实都是银行的低风险固收类产品 ， 其净值波动甚至浮亏则是其投资的债券市场出现较大波动的反映 。
说白了 ， 以前我们买的固收类理财 ， 所投资产肯定也出现过波动 ， 不过那都是银行的事 ， 貌似跟投资者无关 ， 只要刚兑一直没破 ， 投资者保本保收益就行了 。
现在 ， 由于采用市价法估值 ， 投资者能够清楚的看到年化收益率 ， 一旦出现亏损就紧张了 。
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债券市场波动影响
事实上 ， 银行理财主要的服务对象是广大个人投资者 ， 投资风格是以稳健为主 。 银行的理财产品大致分为四类 ， 风险从低到高分别是结构性存款、固收类、混合类、权益类 。
据普益标准统计 ， 目前新发固收类净值型产品占据主导 ， 占比超过九成 。 2019年一季度至2020年一季度 ， 各类型银行新发净值型产品均以固收类产品为主 ， 其次为混合类 ， 二者各季度占比均在99%左右 ， 而权益类和商品及金融衍生品类占比较低 。
最安全的是结构性存款 ， 可以理解为理财性质的存款 ， 保本但不保息 。 其“结构”里 ， 会有一小部分资金挂钩金融衍生品 ， 用来博取可能比存款本身高一些的收益 ， 但这部分投资同样存在风险 ， 其利息通常大部分来自这部分投资 。
所以结构性存款的收益可能有一个大的浮动区间 ， 比如2%-5%；个别产品甚至是0或一个相对较高的收益 。
结构性存款安全 ， 但门槛高 ， 一般都有一个比较高的起投金额 ， 所以更多的投资者还是会选择固收类产品 。
固收类产品的底层资产 ， 80%及以上是国债、央票、政策性金融债、其它债券、同业存单、资产支持证券、其他固定收益金融资产、拆放同业及买入返售资产等 。
银保监会的规定是这样的：
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银行在售的固收类产品风险等级基本都标R2 ， 理论上不适合纯保守型 ， 不接受本金亏损的投资者 ， 但由于此前这类产品基本没有出现过亏损 ， 或者出现过亏损也被刚兑了 ， 所以投资者通常认为这类产品没有风险 。
事实上 ， 由于固收类产品投资于存款、债券等债券类资产的比例不低于80%；而债券的风险主要是信用风险（违约风险）和利率风险 。 利率浮动一般不是特别大 ， 除非遭遇黑天鹅事件 ， 债券类投资一般不会出现巨亏；信用风险机构则可以通过投资级别较高的债券尽量规避 。
不过 ， 不会巨亏不代表没有浮动或者出现一定幅度的亏损 ， 这次引发关注的理财产品亏损就是市场利率发生变化造成的 。
前期 ， 由于应对新冠肺炎疫情、刺激经济的需要 ， 货币政策相对宽松 ， 机构倾向于将资金更多地投向债券市场 ， 市场出现较大幅度上涨 。 近一个多月以来 ， 疫情缓解、经济复苏 ， 为了减少资金空转 ， 央行一直在缓慢回收流动性 。 十年期国债利率在触及2.5%的底部后开始反弹 ， 债券市场随着下跌 ， 影响到主要投资债券市场的银行固定收益类产品及债券型基金 。
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