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并购重组|科创板首单！华兴源创并购重组获证监会通过 用时仅4日再创纪录( 二 )


而上交所方面 ， 则在3月27日受理的14天后 ， 向华兴源创发布重组审核问询函 ， 共问及5大方面25个"小"问题 ， 极为"犀利"地直指华兴源创尚未在重组草案中披露的一些细节 ， 其中包括因高溢价并购形成的高商誉、并购标的客户稳定性以及财务信息等 。
根据备考财务报表 ， 此次收购完成后 ， 华兴源创预计将确认商誉6.55亿元 ， 而在此前华兴源创商誉科目金额为0 。
华兴源创方面回复称 ， 其与欧立通同属智能装备行业 ， 交易完成后 ， 双方能够在采购渠道、技术开发、客户资源等各方面产生协同效应 。 同时根据欧立通财报数据 ， 其2019年1-11月完成营业收入2.81亿元 ， 同比增长24.48% ， 实现归母净利润1.17亿元 ， 同比增长63.79% ， 未来可期 。
并购重组|科创板首单！华兴源创并购重组获证监会通过 用时仅4日再创纪录
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《科创板日报》此前报道采访上海财经大学500强企业研究中心财务与金融学教授宋文阁认为："过高的商誉无疑是一颗隐藏的炸弹 ， 一旦爆炸就会引发业绩爆雷 ， 导致上市公司股价暴跌 ， 进而引发一系列不良反应 。 投资者要谨防上市公司商誉变成'伤誉' ， 谨防业绩变脸 。 "
【并购重组|科创板首单！华兴源创并购重组获证监会通过 用时仅4日再创纪录】此外 ， 标的公司的估值合理性及业绩承诺可实现性也成为了上交所重点关注所在 。 华兴源创在回复中以赛腾股份、天准科技、科瑞技术及自家公司为例 ， 称四家上市公司市盈率PE平均值为73.39 ， 市盈率PE为45.10 。 而欧立通计算的平均交易市盈率为9.93倍 ， 静态市盈率为12.63倍 ， 明显低于行业平均值 。
有惊无险 成就国内资本市场又一标志性事件
好在 ， 问询虽犀利 ， 但有惊无险 ， 5月25日 ， 上交所再次发布审核中心意见落实函 。 5月26日 ， 华兴源创发行股份购买资产并募集配套资金的申请获上交所同意 。 从受理到审核通过 ， 仅历时60天 。
消息发布后 ， 26日早盘 ， 华兴源创高开近8% ， 盘中涨幅一度高达10.7% ， 并在午后触及涨停并延续至收盘 。
业内媒体认为 ， 证监会同意注册 ， 意味着本单并购重组才算是真正落地 。 审核流程相比于以往简化很多 ， 将成为中国资本市场又一个标志性事件 。
同时 ， 虽然本单并购重组采用的是不同以往的注册制 ， 但科创板重组审核既不是对重组审核另起炉灶 ， 也不是对科创板首发上市审核方式原样照搬 ， 而是在充分吸收近年来并购重组市场化改革积极成果的基础上 ， 结合科创企业特点进行的深度完善 。
根据证监会在文章中透露 ， 下一步将继续研究优化注册制下并购重组审核及注册流程 ， 完善监管服务 ， 进一步激发并购重组市场活力 ， 一如既往积极支持上市公司通过并购重组壮大主业 ， 充分发挥市场机制作用 ， 更好服务实体经济 。


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