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百世|持续“吸血”，季报却创亏损峰值！百世怎么了？( 二 )


百世|持续“吸血”，季报却创亏损峰值！百世怎么了？
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2014-2020年百世集团营业收入及净利润变动趋势（单位：亿元 ， %）
“轻资产、重研发”商业模式难言利润贡献率
百世集团连年巨损的背后 ， 营业成本逐年高企 ， 虽增速整体走低 ， 但2019年的营业成本还是高达332亿元 ， 由此可见百世集团高昂的营业成本 ， 那么究竟是哪一项吞噬了百世的利润呢？
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2014-2020年百世集团营业成本变动趋势（单位：亿元 ， %）
细扒百世集团的经营模式 ， 采用的是典型的轻资产商业模式 ， 简单来说 ， 百世不购买土地 ， 只负责全国枢纽转运中心体系 ， 并且运转中心采用租赁模式 ， 也就意味着百世没有自己的场地和车辆 ， 因而 ， 业务成本主要包括固定成本 ， 如租赁成本、其他设施和设备成本 ， 以及可变成本 ， 如外包劳动力成本等 。
该模式将轻资产应用发挥到了极致 ， 明显不同于其他头部企业在土地购置上的投入 。 从数据层面上 ， 2019年土地使用权最高的顺丰达到50.14亿元 ， 按照50年摊销 ， 年摊销金额为6.4亿元 ， 土地使用权最低的申通也达到了11.47亿元 ， 年摊销金额为0.94亿元 。 而百世土地使用权金额竟然为零 。
由此 ， 初步可看到 ， 百世在成本端的土地使用方面 ， 最少缩减1亿元左右的成本 。
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2017-2019年百世集团与竞争对手的土地使用权对比（单位：亿元）
但 ， 与之相伴产生的是大额生产经营性租赁费用 。 从数据层面上 ， 2017-2019年百世集团的租赁费用逐年上升 ， 2019年高达13.99亿元 ， 远高于其他头部企业 。
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2017-2019年百世集团与竞争对手的经营性租赁费对比（单位：亿元）
很显然 ， 百世集团年租赁费用支出远远覆盖了缩减的土地使用权年摊销额 ， 即便是土地使用权摊销费用最高的顺丰加上租赁费用 ， 2019年两项支出总额也低于百世租赁费用的支出 。 由此可见 ， 截止目前为止 ， 百世的租赁模式未能贡献利润 。
从百世的研发投入上看 ， 供应链业务收入增速明显低于研发费用增速 ， 由此可见 ， 公司对技术的研发投入尚未对业务产生明显助力效应 。
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2014-2020年百世集团供应链业务收入与研发费用对比（单位：亿元 ， %）
国际业务成新亮点 ， 但恐独木难支
在冰冷的季报中 ， 唯一亮点是国际业务收入实现1.16亿元 ， 同比增长182.8% ， 由此 ， 百世国际的发展前景也被寄予厚望 。
百世|持续“吸血”，季报却创亏损峰值！百世怎么了？
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2019-2020年百世集团国际业务发展规模及增速（单位：亿元 ， %）
但百世依旧前途未卜 。 今年3月12日 ， 集团发布原高级副总裁兼百世国际总经理周建因个人原因于3月离职 。 作为周韶宁的得力干将 ， 他的离职 ， 或许意味着功成身退 ， 或则另有深意 。
自小有着“少年天才”之称的周建 ， 最初在UT斯达康中国担任多个职务 ， 在手机事业部历任研发软件工程师、项目经理、高级经理、研发总监 。 经过在电子通信行业几年的打拼 ， 2006年周建创办上海中亿通信技术有限公司 。
2008年 ， 在老朋友周韶宁的召唤下 ， 周建毅然离开电子通信行业 ， 开始了百世的打拼史 。


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