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大白话财财|存量股票涨跌限制也成20%，你准备好了吗？，首只注册制创业板新股上市时

创业板注册制改革进入倒计时 ， 入口、出口和交易规则都将有变 。 值得注意的是 ， 创业板改革并试点注册制首次将“增量+存量”改革同步推进 ， 比如首只新股上市时 ， 存量股票涨跌限制就变20% 。 而创业板已经开板十年多 ， 股市老司机准备好了吗？
大白话财财|存量股票涨跌限制也成20%，你准备好了吗？，首只注册制创业板新股上市时
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发行与承销：保留直接定价
注册制下创业板将建立以机构投资者为主体的市场化询价、定价、配售机制 。 深交所介绍 ， 本次创业板发行承销制度改革 ， 坚持市场化和法治化原则 ， 在总结科创板发行承销制度实践经验基础上 ， 结合存量改革特点 ， 作出安排：
第一 ， 完善多元化新股发行定价方式 。 一是面向专业机构投资者询价 ， 首次公开发行询价对象为证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外投资者和私募基金管理人等7类专业机构投资者 。 二是保留直接定价方式 。 发行数量2000万股（份）以下且无股东公开发售股份的盈利企业 ， 可直接定价确定发行价格 ， 降低中小市值公司发行成本 ， 提高发行效率 。
第二 ， 充分发挥专业机构投资者定价能力 。 一是提高新股网下发行比例 。 将网下初始发行比例调高10% ， 提升回拨后网下投资者配售比例 ， 提高中长期资金优先配售比例 ， 增强专业机构投资者参与的有效性 ， 促进新股发行合理定价 。 二是取消战略配售关于发行规模的前置条件 。 由发行人和承销商自行决定是否实施战略配售 ， 对不同发行规模企业的战略投资者数量和战略配售比例作出针对性要求 ， 提高战略配售制度的灵活性 。
深交所将坚守创业板定位 ， 结合以高新技术产业企业和战略性新兴产业企业为主的板块特征 ， 设置行业负面清单 ， 原则上不支持房地产等传统行业企业在创业板上市 。 同时按照“新老划断”原则 ， 明确在审企业不适用行业负面清单 ， 进一步做好新旧制度衔接 ， 稳定市场预期 。
此外 ， 创业板注册制和科创板的券商跟投规则有别 。 创业板未盈利企业、存在表决权差异安排企业、红筹企业以及发行价格（或者发行价格区间上限）超过《特别规定》的中位数、加权平均数孰低值的企业 ， 试行保荐机构相关子公司跟投制度 。 这四类外企业券商不跟投 。
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退市：宽进严出 ， 创业板也将有ST ， 交易类退市不再设退市整理期
创业板将宽进严出 ， 优化发行上市条件 ， 健全退市机制 。
一是畅通“入口关” ， 制定更为多元、丰富的上市条件 ， 允许一定规模的未盈利企业、红筹企业、特殊股权结构企业在创业板上市 ， 适应不同成长阶段和不同类型创新创业企业的上市需求 ， 扩大市场覆盖面和包容性 。
二是严把“出口关” ， 丰富和完善退市指标 ， 净利润以扣除非经常性损益为准并组合营业收入指标 ， 精准出清无持续经营能力的空壳公司；新增市值类退市指标 ， 完善交易类指标 ， 充分发挥市场化退市功能；优化退市流程 ， 取消暂停上市、恢复上市 ， 交易类退市不再设置退市整理期 ， 重大违法强制退市停牌时点后移并不再设置“逃跑期” ， 提升退市效率 。
创业板市值退市指标为连续20个交易日每日收盘市值低于3亿元；公司因触及财务类退市指标被实施*ST后 ， 下一年度财务报告被出具保留意见的 ， 也将被终止上市 。
红筹企业发行股票的 ， 在适用“面值退市”指标时 ， 按照“连续二十个交易日每日股票收盘价均低于1元人民币”的标准执行；红筹企业发行存托凭证的 ， 调整为“连续二十个交易日每日存托凭证市值均低于3亿元”等 ， 明确不适用“股东人数”退市指标 。
三是针对不同退市情形细化过渡期安排 ， 明确市场预期 ， 实现平稳过渡 ， 确保新旧规则衔接公平合理 。


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