纳指的新高，老虎的屁股( 四 )
美联储继续保持当前的放水水位 ， 不会停下来 ， 并没有明显的边际紧缩迹象 。 这从美国债券市场能找到一些蛛丝马迹 。
6月8日以来 ， 美国10年期国债收益率从0.9%快速坠落至当前的0.689% ， 下跌21.1个基点 ， 5日累计下跌23.44% ， 其中11日当天下跌超过11% 。
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收益率下滑 ， 反之国债价格上涨 ， 而后者定价几乎唯一取决于折现率 ， 后者可大约等同于利率 。 从市场交易的角度来看 ， 似乎隐含着美联储的大规模放水中短期不会撤出 。
美联储此前的货币政策很夸张 ， 已有所Price in,但没有进一步的激进举措 。
综合来看 ， 两者合力的方向中性偏下 ， 稍稍偏向负面 ， 接下来美国资本市场的表现会有一些压力 。 但我并不认为会重现3月的抛售潮 。
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下面这张图在网上传播很广——（蓝线：Facebook、苹果、微软、谷歌、亚马逊；黑线：目前美股的标普500指数；黄线：剔除五大科技股的标普500指数 。 ）
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当前 ， FAAMG的市值已经占到了标普500的20% ， 超越互联网泡沫时期的18% ， 同时也是纳指的最大的5大权重 。 本轮5大科技龙头大幅反弹 ， 是带动三大指数快速走强的重要引擎 。
一方面 ， 受到疫情影响小 ， 有的的公司（比如亚马逊、微软）反而是利好外 ， 还有一个持续回购的逻辑 。， 过去3个月科技公司宣告的回购规模达到650亿美元 ， 而其他绝大多数行业已经早早停止了回购 。
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这可见本轮美股大幅反弹 ， 有些虚的成份 ， 其结构并不那么健康 ， 本身就蕴含着不小泡沫 。 并且 ， 本轮反弹 ， 大佬机构并没有太多参与 ， 反倒是美国散户“后浪”在奔涌 。
据媒体报道 ， 一季度美股经纪商TD Ameritrade ， 新增零售账户60.8万户 ， 同比大增249% 。 另外 ， Robinhood当季流入银证转账资金创历史新高 ， 日均股票交易量较去年Q4暴增300%左右 。
高盛此前的调研结果也显示 ， 年轻的散户在个股交易方面非常活跃 ， 其活跃程度是2000年科技泡沫以来最高的 。
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