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天九共享|《戈峻夜话：经济前沿》第14期丨“股神”的投资之道（上）( 二 )


他指出 ， 投资者不应该借钱炒股 ， 因为加了杠杆或者由于心理因素 ， 会导致他们被市场不可控的事情所影响 。
第三 ， 注重现金回笼 ， 钱要用在刀刃上 。
在股东大会上 ， 巴菲特表示 ， 4月伯克希尔回购了4.26亿美元股票 ， 但是同期卖出了65.09亿美元的股票 ， 因此净回笼61亿美元 。
现在这个时候 ， 虽然是借钱的大好时机 ， 但是巴菲特说 ， 他们不会那么做 。 伯克希尔回笼了一部分现金 。 巴菲特强调 ， 钱一定要用在刀刃上 。
巴菲特非常注重现金管理 。 截止一季度末 ， 伯克希尔账面上现金达到创纪录的1370亿美元 。 在危机时期 ， 这样的现金管理 ， 能够大大提高企业的风险抵御能力 。
第四 ， 时刻保持危机意识 ， 要“做最坏的准备” 。
在问题解答中 ， 巴菲特提到 ， 如果一件事情不对 ， 或许会有很多事情同时出错 。 伯克希尔总是会做最坏的准备 ， 这一点至关重要 。 在疫情肆虐的时期 ， 金融市场动荡 ， 时刻保持一种危机意识 ， 非常有必要 。
第五 ， 坦然承认自己犯的错误 ， 积极想办法去挽回损失 。
巴菲特在会上坦然承认自己的失误 。 公司目前的运作收益 ， 的确比以前低得多 。 他说 ， 伯克希尔并非不会犯错 ， 他承认抄底航空股犯了错 ， 现在也已经退出对美国四大航空公司的投资 。
巴菲特在回答提问时表示 ， 他在评估航空公司股票时犯了一个“可以理解的错误” 。 因新冠疫情影响 ， 几乎全球范围内的旅行全部停止 ， 导致航空公司的股票价格急剧下跌 。
巴菲特称：“事实证明 ， 我对这项业务的看法是错误的 ， 这不是几位优秀的CEO的错 。 现在作为一家航空公司的首席执行官 ， 可不是什么好玩的事情 ， 我不知道从现在起3到4年后 ， 航空旅行需求是否会恢复到去年的水平 ， 因为飞机太多了 。 ”
同时 ， 巴菲特确认 ， BerkshireHathaway已经卖出了美国四大航空公司（美国航空、达美航空、西南航空和美国联合航空）的“全部持仓” 。
他解释道：“当我们出售某物时 ， 我们通常会出售所持有的全部股份：我们不会削减头寸 。 ”
第六 ， 要收购 ， 就直接买整个企业
接着上面抛售航空公司股票的话题 ， 巴菲特补充道“如果我们喜欢一家企业 ， 我们将尽可能多地收购它 ， 并尽可能长时间地持有它 。 ”“当我们改变主意的时候 ， 我们不会半途而废 。 ”
董婷婷：戈总一口气分享了六条法则 ， 也可以说是理念 ， 每一条其中都蕴含着巴菲特多年来的投资精髓 ， 值得反复思考 。 但好的规则和方法还需要好的应用、传承 ， 因为我的理解是 ， 它最终都会落实到具体的人身上 ， 伯克希尔公司离开巴菲特、芒格是否会延续现在的辉煌呢？巴菲特是如何看待这一问题的呢？戈总 。
戈总：主持人的这个问题也是接下来我想谈的 ， 关于这一问题其实巴菲特和他的伙伴谈到了企业传承 。
的确 ， 再好的投资理念 ， 也需要人才去执行 。 现在 ， 巴菲特本人已接近90岁 ， 芒格也已96岁 ， 都属于高龄老人 。 业内都在想 ， 伯克希尔的事业 ， 怎样往下传承呢？
大会上 ， 我们找到了答案 。 无论巴菲特 ， 或者芒格在不在 ， 公司的投资文化 ， 都不会有任何的转变 。 这是大会上 ， 巴菲特和他的伙伴们明确表示的信心 。
副董事长格雷格·阿贝尔Abel说 ， 不管巴菲特或芒格Munger在不在 ， 公司的管理、文化都不会变化 ， 团队都在努力工作 ， 寻找更多投资机会 ， 以维持原有的强劲动力 。 “我们有商业上的睿智 ， 能够做经济上的部署以及积极的转变 ， 伯克希尔的经理人都有这个能力 。 ”
此次大会 ， 阿贝尔Abel代替芒格出席 ， 这本身就是一个信号 ， 表明伯克希尔公司有接班人培养计划 ， 虽然巴菲特、芒格Munger年事已高 ， 但是 ， 年轻经营者快速成长起来 ， 公司不会出现团队断代 ， 确保了事业上后继有人 。
董婷婷：说到这 ， 我有一个问题啊 ， 戈总 ， 咱们天九集团的平台上有很多优质的独角兽项目 ， 经过孵化和联营 ， 最终蚂蚁变大象 ， 那天九的投资理念和巴菲特的投资理念有哪些相同又有哪些不同呢？请戈总给我们分享一下 。
戈总：在企业投资的领域 ， 有很多不同方式与角度 ， 去实现商业价值的增长 。 巴菲特所率领的伯克希尔公司 ， 是通过金融手段 ， 主要采取的是证券投资的方式 。 他们做得很成功 ， 保持了几十年的优良业绩 ， 得到了各界的尊敬 ， 非常值得我们学习 。
随着时代变迁 ， 各种“平台化”的模式 ， 不断涌现 。
根据哈佛大学托马斯·艾斯曼的研究 ， 全球最大的100家企业中 ， 有60家企业的主要收入来自平台商业模式 。 在全球100多家独角兽企业里 ， 70%以上采用平台模式 。 因此 ， 有人下过这样的定论 ， 当互联网对产业资源重组 ， 进入深水区的时候 ， 传统的线性公司会越来越多地被平台型公司所替代 。
而从本质上来说 ， 平台化就是让价值创造者的作用凸显出来 ， 并产生连续性、辐射性的影响 。 中国经济的未来趋势 ， 应该是平台经济和共享经济 。
从中国近几年的电商平台化、社交平台化、约车平台化趋势 ， 再到具体的淘宝网售平台、苹果的AppStore平台 ， 都证明了 ， 一个平台化的时代已经到来 。 有学者已经提出这样的理念 ， 他们说：“一等企业做的是平台 ， 卖的是价值 ， 靠的是理念 ， 建的是标准 ， 赢的是未来” 。


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