天九共享|《戈峻夜话：经济前沿》第14期丨“股神”的投资之道（上）
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董婷婷：前两期的节目中 ， 戈总对科特勒的营销理论进行了分析 ， 可以说吸引了很多企业家朋友的关注 ， 今天的节目又会聊些什么呢？接下来的时间交给戈总 。
戈总：北京时间2020年5月3日凌晨4:30分 ， 2020年巴菲特股东大会正式举行 。 由于疫情原因 ， 这次会议由传统的线下形式 ， 改为线上举行 。 巴菲特的老搭档查理·芒格（CharlieMunger） ， 受疫情影响 ， 缺席会议 。 这次 ， 巴菲特和伯克希尔公司的非保险业务副董事长——阿贝尔Abel ， 一起在线回答投资者的问题 ， 涉及到疫情对经济的影响、投资航空股失手、对投资者的建议、对危机的看法等一系列问题 。
巴菲特股东大会 ， 又称伯克希尔·哈撒韦（BerkshireHathaway）股东大会 ， 是每年5月在美国的奥马哈市举行的巴菲特旗下公司的股东会议 。 会上“股神”巴菲特会分享投资心得 ， 因此吸引来自全世界的投资者汇聚此地 ， 他们称之为“朝圣” 。
巴菲特统率的BerkshireHathaway公司 ， 是一家以保险为主的多元化投资集团 。 它成立于1956年 ， 总部在美国奥马哈 。 Berkshire旗下拥有80余家子公司 ， 涉及业务包括服装、珠宝、房地产、保险、公用事业、能源、飞机租赁、铁路运输等 。
1996年Berkshire收购美国最大的直销保险商GEICO ， 这家公司也是美国第六大的私人乘用汽车保险公司 ， 和美国第十大财产、伤亡保险公司 。
1998年7月 ， 国际王后奶品公司 ， 成为Berkshire的全资子公司 。 该公司在美国、加拿大和其他国家运营着6000家特许商店 ， 经营特色汉堡、热狗、各种牛奶甜点和饮料等商品 。
2018年5月 ， Berkshire公司成为苹果公司的第二大股东 。
截至2018年3月31日 ， Berkshire公司总计拥有价值约1730亿美元的股票 ， 以及铁路、保险、能源、化工、食品、零售等领域的数十家企业 。
今年股东大会的内容很丰富 ， 我将分两期节目 ， 来和大家分享 。 在本期 ， 我主要分享巴菲特关于投资、事业传承、和未来预测等三个方面 。
首先 ， 按照惯例 ， 巴菲特在大会上分享了近期公司财报 。 受疫情影响 ， 我们的“股神”、投资大师巴菲特 ， 也遭遇严重亏损 。 2020年一季度财报显示 ， Berkshire经营利润为58.7亿美元 ， 同比增长5.7% ， 但计入投资股票的帐面损失后 ， 该公司一季度的净亏损近500亿美元 。
巴菲特指出 ， Berkshire公司的一季度运作收益 ， 比以前下降很多 ， 保险业务、铁道公司也发生了一些变化 ， 原来这些领域的营收比较理想 ， 但是现在也未能免受其害 。
对此 ， 巴菲特表示 ， 会和伙伴们尽最大努力提高效益 ， 而且要让公司股价的表现好于标普500指数 。
虽然 ， 今年遭遇疫情 ， 业绩下滑 ， 但是Berkshire公司自成立以来 ， 到2018年 ， 52年复合增长率都在19%左右 ， 战绩非凡 ， 是业内翘楚 。 巴菲特和他的伙伴们 ， 是如何做到的呢？在下面的分享中 ， 我们一步一步 ， 来揭开谜底 。
董婷婷：戈总设置了一个悬念啊 ， 伯克希尔公司52年来能保持复合增长率在19%左右 ， 我想镜头前的企业家一定迫不及待地想要知道其中的一些投资方法了 ， 继续跟大家分享一下吧 ， 戈总 。
戈总：巴菲特在这次大会主旨发言 ， 以及后续问题的解答中 ， 谈到一些非常有价值的投资理念与方法 。
首先 ， 我们来看看 ， 巴菲特对于当前市场发展 ， 有怎样的判断 。
在股东大会上 ， 巴菲特多次强调 ， 疫情对居民生活习惯的改变 ， 可能会彻底改变某些商业规则 ， 或者让一些行业受到很长时间的影响 。 “BerkshireHathaway的制造业务可能会裁员 ， 有些小企业可能不会再开门 。 ”
疫情还会导致报纸、汽车、航空等行业进一步衰退 。
巴菲特表示 ， 疫情导致某些行业进一步衰退 。 比如报纸行业 ， 虽然现在增加了更多报业的投资 ， 并帮助他们偿还债务 。 但是疫情之前 ， 报业的广告、销售量、发行量都已逐步下降 。 疫情之后 ， 更是加剧了这个情况 。
疫情对汽车业、航空业、餐饮业的影响 ， 同样也是巨大的 。
那么 ， 在这样一个非常时期 ， 该怎样做投资呢？
第一 ， 巴菲特强调 ， 分散投资比较好 。
分散投资 ， 也称为组合投资 ， 是指同时投资在不同的资产类型 ， 或不同的证券上 。 相对于单一的证券投资 ， 分散投资的一个重要好处就是 ， 在不降低收益的同时 ， 可以最大程度的降低风险 。 这意味着 ， 通过分散投资 ， 我们可以改善风险收益比率 。
第二 ， 巴菲特提醒 ， 在市场上任何事情都可能发生 ， 所以 ， 切勿借钱炒股 。
巴菲特说：“也许我有些偏见 ， 我不相信有关明天、下周、下个月 ， 或者明年的市场将会怎样的预言 。 我知道 ， 美国会随着时间的推移而向前发展 ， 但是我不确定什么时候好转 。 ”这是巴菲特在十几年前学到的教训 。 几个月前 ， 新冠病毒疫情出现 ， 他再次强调 ， 必须谨慎选择投资方式 。 那是因为市场上任何事情都可能发生 。
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