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|京东赴港上市比拼阿里巴巴 谁胜谁负？

【|京东赴港上市比拼阿里巴巴 谁胜谁负？】
市场消息指中国第二大电商——京东正计划来港第二上市 。 与去年上市的阿里巴巴相比 ， 哪只更值得投资？以下由三大角度拆解：
1. 过往业绩表现比较
|京东赴港上市比拼阿里巴巴 谁胜谁负？
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数据来源：Morningstar.com
2015至2019年间 ， 阿里在推动收入及盈利增长的能力均较优胜 。 集团旗下淘宝及天猫为市场第一的平台 。 多元化的商户组合可吸引消费者 ， 庞大消费用户又可吸引更多商户设店 ， 形成互相巩固的正面作用 ， 这大概能解释阿里收入增长更强劲的原因 。
盈利方面 ， 京东在2015至2019年间只有两年录得正数业绩 ， 去年实现净利润近122亿元人民币 ， 也许是京东营运模式开始踏入盈利阶段的迹象 。 至于阿里则早已踏入盈利阶段 ， 反映营运模式及经营效能较优胜 。
胜出者：阿里巴巴
2. 盈利能力比较
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数据来源：Morningstar.com
盈利能力方面 ， 阿里显然优胜于京东 。 虽然京东在2019年有迹象踏入盈利阶段 ， 但经营溢利率仅约1.3％ ， 反映其营业额虽然庞大 ， 但边际贡献偏低造成营运效能低 ， 营运开支蚕食盈利的影响显著 。
值得关注的是 ， 阿里的盈利能力呈衰退迹象 ， 这可归因于中国电商近年普遍专注于渗透市场 ， 扩大商户及消费者基数 。 在渗透策略下 ， 电商议价力被削弱 ， 作为龙头的阿里所受影响自然较大 。 然而 ， 有见于阿里的盈利能力远高较京东 ， 阿里对抗市场竞争的能力应较优胜 。
胜出者：阿里巴巴
3. 投资回报比较
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数据来源：Morningstar.com
股本回报率是量度股东应占企业的盈利相对于投入资本的回报；数值越大 ， 反映企业更擅于运用股东资本去投资业务 。 无论是中长线走势或短期表现上 ， 阿里的表现都较京东为优胜 。
京东于美股市场的股份现价市帐率约6倍 ， 而阿里在香港第二上市的股份现价市帐率只有约5.1倍 。 考虑到阿里的业务稳定性及回报率均较优胜 ， 估值亦较吸引 。
胜出者：阿里巴巴
结语
综合以上各点 ， 除非京东以折让价格在香港上市 ， 否则阿里会是较吸引的选择 。


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