曹中铭股市观察|科创板开板一周年，提供投资参考，早日编制科创板指数很有必要
2019年6月13日 ， 有中国资本市场改革“试验田”之称的科创板正式开板 ， 至今已满周岁 。 一年来 ， 科创板实现了当初证监会提出的“高标准、稳起步、严监管、控风险”的基本要求 。 个人以为 ， 在科创板已平稳运行了一周年后 ， 早日编制科创板指数非常有必要 。
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从2018年11月初提出设立科创板 ， 到科创板正式开板 ， 中间只用了8个月的时间 ， 也让市场见证了什么是“科创板速度” 。 事实上 ， 科创板的亮点不仅仅如此 ， 试点注册制、更加包容的上市制度、差异化的交易制度等 ， 都是资本市场不断深化改革所取得的成绩 。
开板一年来 ， 科创板堪称硕果累累 。 挂牌上市公司达到110家 ， 融资累计超过1230亿元 ， 科创板总市值超过1.72万亿 。 而且 ， 科创板也创造了资本市场多个“第一” ， 比如亏损上市第一股泽璟制药、同股不同权第一股优刻得、红筹企业第一股华润微等 ， 均成功在科创板挂牌 。 科创板在为实体经济提供服务的同时 ， 在制度变革上也取得了重大突破 。
但在 ， 在科创板开板已满周年的背景下 ， 为投资者提供投资决策参考依据的科创板指数至今也没有推出 ， 这显然是值得商榷的 。 事实上 ， 早在去年科创板未开市前的7月19日 ， 上交所和中证指数公司就宣布 ， 将于科创板上市股票与存托凭证数量满30只后的第11个交易日正式发布上证科创板50成份指数 ， 简称“科创50” 。 当科创板上市股票与存托凭证数量不足50只时 ， 全部入选 ， 待数量超过50只后 ， 固定样本数量为50只 。 但去年10月份 ， 基于多方面的考量 ， 上交所与中证指数公司又宣布将暂缓推出科创板指数 。
按照“科创50”指数编制方法 ， 只要在科创板挂牌的企业达到50家时 ， 实际上就可以编制“科创50”指数了 。 但时至今日 ， 科创板仍然没有板块指数 ， 显然又是值得商榷的 。
目前科创板挂牌企业已达到110家 ， 指数样本股数量的选择上已不存在任何的问题 。 而从今年1月22日开始 ， 科创板股票已纳入上证指数 。 科创板股票的涨跌 ， 客观上也开始对上证指数产生一定的影响 。 随着科创板挂牌上市公司的不断增多 ， 科创板无疑也需要有反映科创板股票走势的指数 。
从为投资者提供投资决策参考的角度讲 ， 科创板股票定位于高新技术产业与战略性新兴技术产业 ， 又由于实行差异化的交易制度 ， 早日编制并推出科创板指数无疑是投资者的一大诉求 。 目前由于没有编制科创板指数 ， 投资者在综合判断科创板走势时犹如雾里看花 ， 投资者对科创板热情如何 ， 整体上科创板是涨是跌 ， 无法作出准确的判断 ， 因而容易放大科创板的投资风险 。
而从完善资本市场指数编制的角度看 ， 目前各个板块均编制了指数 ， 上证指数、深成指、中小板指数、创业板指数等 ， 都是对各个板块 ， 或各个市场的涨跌情况非常直观地进行反映 ， 但科创板由于还没有编制指数 ， 不仅导致指数结构上的不完整 ， 也容易催生出其它方面的问题 。
从境外成熟市场的指数编制方法分析 ， 成份指数更多见 ， 像道指、标普500指数等均是如此 ， 且道指与标普500指数在全球市场都有一定的影响力 。 关于科创板指数的编制问题 ， 个人认为可编制科创50指数以及科创板指数两大指数 。 科创50指数以科创板50家最有代表性的上市公司作为样本股 ， 采用自由流通市值加权的方式进行编制；科创板指数则以在科创板所有挂牌的上市公司作为样本股 ， 同样采用自由流通市值加权的方式进行编制 。 当然 ， 无论是科创50指数还是科创板指数 ， 都需要对个股在指数中的权重进行必要的限制 ， 以防止上证指数中五大行、中石油、中石化等少数上市公司因权重太大而导致指数失真现象的发生 。
【曹中铭股市观察|科创板开板一周年，提供投资参考，早日编制科创板指数很有必要】
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