华尔街见闻|又一只“牛基”被限购！指数全跌净值还能创新高，基金经理做了啥？
本文首发于“见闻VIP”APP作者江向前 编辑袁畅 ， 欢迎下载“见闻VIP” ， 即时见证历史 。
今天 ， 易方达明星经理张坤的新产品获得逾300亿资金抢购 ， 限额80亿不到1小时就“售罄” 。
实际上 ， 这只是投资者在市场剧烈波动时 ， 首选基金进行加仓的一个缩影 。
上周四晚间 ， 兴全商业模式突然发布公告 ， 宣布自次日（周五）起即暂停10万元以上申购申请 。
这里有一个有趣的细节 ， 当天A股三大指数全部收跌 ， 第三方平台根据历史持仓估算该基金净值也是大跌 ， 但基金最终净值出来后却是“逆市”上涨0.11% 。
此外 ， 之前无论市场风格偏向沪市大盘还是创业板 ， 基金净值均连续上涨且刷新历史新高 ， 基金经理做了什么？
01
一只奇特的基金
上周四（6月11日） ， A股上演冲高回落行情 ， 主要指数全部收跌 。 其中沪指跌0.78% ， 深成指跌0.81% ， 创业板指跌0.29%；上证50跌1.1% ， 沪深300跌1.08% ， 中证500跌0.47% 。
在这种行情背景下 ， 某第三方平台根据历史持仓信息 ， 估算兴全商业模式优选混合基金当天净值应下跌0.54% 。
然而 ， 神奇的一幕发生了 ， 基金当天披露净值显示是上涨0.11% 。
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实际上 ， 这只是该基金比较“神奇”的地方之一 。
在此之前 ， 无论是6月10日沪指下跌 ， 深成指和创业板指上涨；还是6月8日沪指深成指上涨 ， 创业板指下跌；还是6月3日沪市微涨 ， 深成指和创业板指下跌 ， 该基金净值均录得上涨 。
▼ 附图：兴全商业模式净值与A股指数涨跌幅对比
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结合基金净值曲线图 ， 可以更直观看到 ， 基金净值在市场风格不稳以及走势巨震时 ， 仍在连创历史新高 。
▼ 附图：兴全商业模式成立以来净值走势
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【华尔街见闻|又一只“牛基”被限购！指数全跌净值还能创新高，基金经理做了啥？】02
突然再次被限购
当天（6月11日）晚间 ， 兴证全球基金发布公告称 ， 自6月12日起 ， 旗下兴全商业模式混合基金将暂停接受10万元以上申购、转换转入申请；原因是“为了保证基金的平稳运作 ， 保护基金持有人利益 。 ”
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据公告 ， 该基金上一次暂停接受大额申购、转换转入是在1月22日（腊月二十八）；但只过了一个春节 ， 基金便于2月4日（春节后第二个交易日）解除了大额申购限制 。
对于这次突如其来的“限购” ， 一位渠道人士透露 ， 由于该基金历史业绩比较好 ， 且持基体验也不错 ， 这几天市场调整时 ， 有不少投资者都加仓了 ， 基金公司选择“限购” ， 可能也是为了控制规模 。
他进一步表示 ， 据他了解 ， 兴证全球旗下基金经理对基金规模有很强的话语权 ， 也有可能是基金经理自己觉得规模已经太大 ， 担心进一步增加可能会难以驾驭 。
据公开信息 ， 截至一季末该基金管理规模为29.32亿份 ， 即使二季度以来份额没有增长 ， 基金最新规模也已有77.4亿元；而2019年底时该基金规模仅19.9亿份 ， 约合43.4亿元 。
另外 ， 基金经理乔迁还和他人共同管理兴全有机增长和兴全趋势投资2只基金 ， 截至一季度末 ， 这两只基金规模分别为23.75亿元和186.94亿元；换句话说 ， 乔迁目前实际管理规模或已达到200亿元 。
03
或正加仓中小盘成长股
一个有意思的问题出现了 ， 在实际管理规模或已比较大的情况下 ， 乔迁是如何做到在市场巨震时 ， 仍能保持基金净值稳步增长的？
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